Акции каких компаний принесут наибольший доход

Акции каких компаний принесут наибольший доход

Как я выбираю дивидендные акции

Однажды я импульсивно купила акции Яндекса.

В октябре 2018 года прошел слух, что Сбербанк купит крупную долю в компании. Тогда акции Яндекса обвалились на 25% — до 1687 Р . Я подумала: «Падает, надо брать». Купила акции в начале ноября по 2007 Р за штуку, а в конце декабря они стоили 1856 Р — то есть потеря в 8% за полтора месяца.

Это был единственный раз, когда я купила акции, следуя интуиции. Расскажу, как я обычно их выбираю.

Что есть в моем портфеле

Почти 90% от моего портфеля — это корпоративные облигации. Там есть Внешэкономбанк, «Мегафон», «Транснефть» и петербургский застройщик «Легенда». Доход получаю за счет купонов — на них я и покупаю дивидендные акции.

Вот какие акции сейчас есть в моем портфеле:

  1. Энергетика — «Ленэнерго», привилегированные акции. Меня привлекли дивиденды в 11%, больше ни на какие параметры не смотрела.
  2. Телеком — «Ростелеком», привилегированные акции. Дивидендная доходность — 7,65%. Меньше «Ленэнерго», но выше банковского вклада.
  3. Металлургия — «Мечел», привилегированные акции. Дивидендная доходность — 12,27%.
  4. Банки — Сбербанк, привилегированные акции. Купила, потому что банк крупный, с ним ничего не станет, здесь мой брокерский счет. Смотрела день инвестора в Лондоне, понравилась политика банка. Дивиденды выше банковских вкладов.

На что я смотрю при выборе акций

В декабре 2018 года я снова получила часть купонных выплат — настало время закупать акции. Я решила использовать статистический метод выбора, а не эмоции и привязанности. Для этого составила таблицу и внесла в нее дивидендные акции Московской биржи за 2018 год, которые можно купить.

Данные собирала из разных источников: что-то на сайтах компаний-эмитентов, а что-то по информационным ресурсам для инвесторов: « Инвестинг-ком » и «Кономи». Вот на какие критерии я ориентировалась.

Текущий уровень дивидендов. Информация о дивидендах есть на сайте компании-эмитента и на информационных сайтах. Чем выше дивиденды, тем лучше.

Уровень закредитованности. Чтобы оценить, сколько долгов у компании, я смотрю мультипликатор Долг/EBITDA . Его можно найти в карточках компаний на сайте «Кономи». Чем больше долгов, тем выше риск стать банкротом. Хорошо, когда отношение долга к EBITDA от 0 до 3. Если больше — плохо: чистая прибыль компании уходит на погашение долгов. Если меньше нуля, тоже плохо: компания не привлекает заемное финансирование и ограничивает свое развитие. Этот показатель не стоит использовать для анализа банков — там долги считаются иначе. Для анализа и сравнения банков есть специальные сервисы — например, «Анализ банков».

P/E говорит о том, за какой срок я верну вложения. Для развивающейся российской экономики хорошо от 1 до 5, но есть нюансы: в зависимости от отрасли может меняться то, какое значение считать нормальным.

Не стоит сравнивать между собой компании из разных отраслей. Например, у банков нет выручки, а более 60% активов составляют кредиты и авансы, поэтому показатель Долг/EBITDA для них не применяют. У нефтегазовых компаний выручка есть, а более 60% активов — это основные средства, поэтому Долг/EBITDA считают, а кроме него применяют и дополнительные показатели, например отношение цены к капитальным вложениям в разведку и добычу. P/E на уровне 7 в одной отрасли может считаться очень высоким, а в другой — очень низким. Всегда стоит сравнивать показатели только внутри отрасли.

Котировальный список. Для размещения акций на бирже компания должна соблюдать требования — по раскрытию отчетности, по количеству акций в обращении, по времени существования, по корпоративному управлению. Чем больше требований соблюдено, тем выше котировальный лист компании и тем безопасней для инвестора. Хорошо — это когда первый или второй котировальный лист.

Например, Сбербанк входит в первый котировальный лист, а «АКБ Приморье» — в третий. Про «АКБ Приморье» я впервые услышала, когда составляла таблицу. Компании из первого списка существуют не менее 3 лет, публикуют международную отчетность как минимум за 3 года, количество их акций в свободном обращении не менее 10% от общего количества (при стоимости компании более 60 млрд рублей). Для компаний из третьего котировального листа эти критерии не применяются. Уточнить, в какой лист входит компания, можно на сайте Московской биржи.

Рейтинг финансового состояния. Это оценка устойчивости компании. Методики оценки сложные и требуют детального изучения отчетности. Я обычный человек, далекий от глубокого погружения в расчеты, поэтому я взяла готовые данные с сайта «Кономи». Хорошим считала показатель от 4 до 10.

Обычно при оценке финансового состояния количество собственных средств и активов сравнивают с количеством заемных средств, чтобы понять, сможет ли компания вовремя возвращать долги и продолжать свою деятельность.

Оценка роста курсовой стоимости — на сколько процентов могут вырасти или упасть акции компании в ближайший год. Оценить перспективы компании можно, сравнивая показатели ее деятельности с показателями деятельности конкурентов. Можно посчитать будущие денежные потоки, а можно посчитать затраты. Хорошо — это когда больше 0.

Перечисленные методы тоже сложные, поэтому я опять взяла готовую оценку, понимая, что результат не гарантирован. По этому критерию буду выбирать только те компании, у которых есть потенциал роста. Компании, акции которых с точки зрения прогнозной оценки могут упасть, рассматривать не буду. Данные о возможном росте или падении цены акций смотрела на «Кономи».

Бета-коэффициент показывает, как сильно меняется цена акций по сравнению с рыночным индексом. Российские акции сравнивают с индексом РТС, который включает в себя самые ходовые акции Московской биржи. Для расчета бета-коэффициента используют сложные математические формулы с ковариацией и дисперсией, но сайт «Инвестинг-ком» предоставляет готовые данные — я использовала их.

Если значение коэффициента больше 1, цена акций меняется быстрее цены индекса РТС. Акции с бета-коэффициентом более 1 — рискованные: их цена меняется часто и сильно.

Если значение от 0 до 1, цена акций меняется медленнее, чем индекс РТС. Такие акции менее рискованные, чем российский рынок.

Если значение меньше 0, цена акций движется разнонаправленно по сравнению с индексом РТС. Эти акции растут тогда, когда рынок падает, и наоборот. Акции с отрицательным бета-коэффициентом хороши для диверсификации. Я рассматриваю бета-коэффициент в качестве справочного дополнения, а не как самостоятельный критерий для выбора акций.

Ликвидность на бирже — это возможность быстро купить или продать акции. Ликвидность на справочных сайтах обозначают как высокую, среднюю или низкую. Высокая и средняя ликвидность — это хорошо. Низкая ликвидность создает проблемы, потому что на рынке может не быть акций в достаточном количестве или может быть 50 акций по 100 Р за штуку, а еще 50 — уже по 130 Р за штуку. Если вы захотите купить 100 штук, придется потратить больше денег. Сведения о ликвидности я смотрела на сайте «Инвест-фандс».

12 компаний из моего шорт-листа

В этой выборке я смотрела на оставшиеся параметры. «Мечел АП» у меня уже был, строительство я убрала, потому что 25% моего портфеля занимают облигации петербургского застройщика «Легенда». От «Мостотреста» и «Селигдара» отказалась из-за высокого показателя Долг/EBITDA — чем он выше, тем больше лет нужно компании на погашение долгов и тем выше риск банкротства. Из пяти энергетических компаний выбрала две для диверсификации рисков.

Вот на чем я остановилась:

  1. «Аэрофлот» — транспорт.
  2. НКХП — сельское хозяйство.
  3. МРСК Волги — энергетика. Выбрала эту компанию, потому что ее рейтинг выше, чем у других в энергетической отрасли.
  4. ВСМПО-Ависма — металлургия.
  5. ФСК ЕЭС — энергетика. При равном с «Энел» рейтинге дивиденды и потенциал роста выше.

После этого я почитала новости и брокерские прогнозы по этим компаниям:

  1. «Аэрофлот» — крупная компания, может попасть под санкции, прибыль компании падает, потому что дорожает авиатопливо и дешевеет рубль. Пассажиропоток увеличивается.
  2. НКХП — была оферта по выкупу от ВТБ по 234 Р в феврале 2019 года. Так как я планово закупала акции в декабре 2018 — январе 2019 года, НКХП решила в этот раз не покупать.
  3. МРСК Волги — ничего плохого не нашла.
  4. ВСМПО-Ависма — ничего плохого не нашла.
  5. ФСК ЕЭС — сделка по обмену сетевыми активами с ДВЭУК должна была завершиться до конца 2018 года. Решила не добавлять эти акции в портфель, так как этот вопрос не был решен до плановой закупки.

На что еще я обращаю внимание

Я вложила деньги минимум на 3 года. Такой срок позволяет не выгадывать каждый рубль при покупке акций, а просто покупать по плану. Я не волнуюсь, что сегодня цена слегка упала, а завтра слегка выросла. Я знаю, что за три года акции будут расти и падать много раз, и не проверяю свой портфель каждую неделю или даже каждый месяц. Делаю это по мере поступления купонного и дивидендного дохода.

Читать еще:  Лидеры роста и падения на рынке акций

При выборе акций стоит учитывать фундаментальные характеристики каждого предприятия, квартальные и ежегодные отчеты, инвестиционные планы и дивидендную политику. Эти данные есть на сайтах компаний в разделе «Акционерам и инвесторам». Например, в презентации «Аэрофлота», кроме финансовых данных, я нашла средний возраст самолетов — 4,1 года. Это самый низкий показатель среди 27 авиакомпаний. Кроме покупки их акций, мне будет спокойнее с ними летать.

Компании не гарантируют выплату дивидендов. Размер дивидендов может зависеть от долговой нагрузки, а выплачивать их могут на основе показателя, прописанного в уставе или дивидендной политике. Например, Сбербанк планирует платить 50% чистой прибыли к 2020 году, а «Алроса» платит 75% свободного денежного потока.

Главное — не метаться при выборе акций, а соблюдать план или свою инвестиционную стратегию. Я наметила на 2019 год «Аэрофлот», МРСК, ВСМПО-Ависма и ФСК ЕЭС. Если их фундаментальные данные не изменятся, тогда куплю. Если компании станут неинтересны с дивидендной точки зрения, то увеличу количество акций тех компаний, которые уже есть в моем портфеле.

Запомнить

  1. Не слушайте ни меня, ни соседа, ни коллегу на работе. Найдите критерии, которые важны именно вам, и сделайте собственный выбор.
  2. Реинвестируйте дивиденды по составленному плану, а не потому, что цена интересных вам акций падает.
  3. Не проверяйте каждый день или каждый месяц, насколько выросли акции.
  4. Если открыли ИИС, разработайте стратегию минимум на 3 года.

Тоже хотите рассказать о своем портфеле? Ответьте на вопросы о своей стратегии, об успехах, провалах и самых любимых акциях из тех, что у вас есть.

Лучшие акции для долгосрочных инвестиций

С 2010 года российские компании показали хорошую динамику, как в рублевом, так и в долларовом выражении, обогнав все крупные развивающиеся рынки, включая Китай, Индию и Бразилию. И это несмотря на падение цен на нефть, экономический кризис и санкции. Мы не видим причин, почему эта положительная тенденция не может сохраниться в будущем. Более того, мы по-прежнему настроены оптимистично в отношении российских акций и считаем, что они должны продолжать опережать другие рынки, поскольку фундаментальные факторы инвестиционной привлекательности остаются неизменными – это относительно высокие темпы роста доходов и дивидендов, устойчивая макроэкономическая конъюнктура и низкая стоимость рыночных активов.

Дивиденды исключительно важны, поскольку в долгосрочной перспективе они могут увеличить потенциальную годовую доходность примерно в два раза, и именно с этой точки зрения российские компании предлагают уникальные возможности по сравнению с другими рынками.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Революция на фондовом рынке — трейдинг без комиссии за сделки на Московской бирже (0% от оборота).

В течение последних десяти лет (2010-2019) нефтегазовый сектор был лидером роста, а сектор электроэнергетики – аутсайдером. Трудно сказать, какие российские отрасли покажут лучшую динамику в ближайшие 5-10 лет. Тем не менее мы отмечаем десять акций, которые, на наш взгляд, могут быть лучше рынка в долгосрочной перспективе.

Истории позитивных изменений: “Газпром”, “Интер РАО” и “Система”, акции которых были хуже рынка в прошлые годы.

Истории роста: “НОВАТЭК”, “Яндекс”, TCS Group и “Аэрофлот”, которые были в числе лидеров роста в прошлом, но мы считаем, что они продолжат свой впечатляющий рост и в последующие годы.

Дивидендные истории: “Норникель”, МТС и “Сбербанк”.

Лучшие акции для долгосрочных инвестиций

Источник: оценки АТОНа
*Потенциал роста акции рассчитывается на следующие 12
месяцев
**Оценки Bloomberg

Долгосрочные инвестиции генерируют более высокую годовую доходность, чем краткосрочные спекулятивные операции

Одно из правил инвестирования и эмпирические исследования гласят, что в среднем долгосрочные инвестиции приносят больший среднегодовой доход, чем краткосрочные спекуляции. История развития финансовых рынков демонстрирует, что финансовые кризисы, экономические спады, военные конфликты или стихийные бедствия могут привести к временным снижениям фондовых рынков, но в долгосрочной перспективе большинство из них имеют тенденцию восстанавливаться, и среднегодовая доходность первоначальных инвестиций может быть очень неплохой. Конечно, история знает и формальные исключения, и инвесторы могут напомнить нам, например, японский индекс Nikkei, который все еще ниже своего рекордного максимума, достигнутого в 1989 году. Однако, с другой стороны, Nikkei вырос почти в два раза за последнее десятилетие, а его среднегодовая доходность составляет 7% в долларах – это один из лучших показателей среди развитых рынков, поэтому, безусловно, выбор правильного времени для инвестирования играет важную роль.

Следуя этой парадигме, мы проанализировали и сравнили совокупную и среднегодовую номинальную и реальную доходность различных российских инвестиционных инструментов как в рублевом, так и в долларовом выражении за последние с 2010 (сентябрь) по настоящее время (сентябрь 2019). Этот девятилетний период был выбран потому, что российские и мировые рынки успешно восстановились к 2010 после мирового финансового кризиса 2008, и поэтому на наши оценки не влияют факторы восстановления и эффект низкой базы, которые могли бы приукрасить наши выводы относительно прошлой доходности. Анализируемый период можно рассматривать как полноценный экономический цикл с периодом рецессии (2010-2014) и последующим восстановлением (2015-2019).

В целом, мы рассчитали среднегодовую номинальную и реальную доходность 78 наиболее ликвидных российских акций, котирующихся на Московской бирже, Лондонской бирже и в США. Рассчитанная доходность – это полная доходность, которая включает реинвестированные дивиденды и не включает налоги на дивиденды. Мы сравниваем рублевую доходность с другими рублевыми финансовыми инструментами, включая индексы облигаций, рублевые депозиты, динамику обменного курса рубля к доллару США, ИПЦ и даже стоимость жилья за квадратный метр в Москве и по России. Долларовую доходность мы сравниваем с мировыми финансовыми инструментами, включая индекс S&P500, сырьевые товары и другие крупные рынки EM, такие как Китай, Бразилия, Индия.

Доход в рублевом выражении: очень важны дивиденды

За 2010-2019 гг. индекс полной доходности МосБиржи, включающий реинвестированные дивидендные выплаты, повысился на 195% – почти втрое – и соответствует среднегодовой номинальной доходности в 12.8%. Как и следовало ожидать, это самая высокая доходность в сравнении с другими классами рублевых активов (здесь мы не принимаем в расчет различные уровни рисков отдельных инструментов). При этом индекс чистой доходности Московской биржи, без учета реинвестированных дивидендов, вырос только на 87%, или на 7.7% в год. Такой результат показывает, насколько важны дивиденды: в некоторых случаях они могут почти удвоить потенциальную доходность. Для сравнения, облигационный индекс Cbonds-Интерфакс на втором месте: совокупная номинальная доходность за тот же период составила 118%, среднегодовая номинальная доходность – 9%. Это лишь немногим выше, чем доходность прямой покупки долларов (рост на 112%, или на 8.7% в год). Однолетние рублевые депозиты с реинвестированием процентов принесли 8% годовых. Все указанные финансовые инструменты опередили рост индекса потребительских цен (который повысился на 79%, или на 6.7% в год) и таким образом дали положительный реальный доход в размере 0.5-6%. Наименее прибыльными были инвестиции в жилую первичную недвижимость: совокупная доходность которой составила в среднем 35% по России и 29% по Москве, если основываться на данных статистики. Это единственный класс активов, принесший не доход, а убыток в реальном выражении.

Лучшую динамику с 2010 г. показали акции нефтегазового сектора и производителей удобрений: бумаги подорожали в пять раз, или на 15-18% в терминах среднегодовой доходности при условии реинвестирования дивидендов. Металлургический и горнодобывающий сектор вырос более чем втрое, или на 12% в год. Приблизительно половина этого роста обусловлена ослаблением рубля, но есть и другая важная причина: перенос стратегических приоритетов компаний с масштабных инвестиционных программ, вызывающих увеличение долговой нагрузки, на постепенный делевередж и повышение дивидендных выплат. Выше всего доход по акциям компаний, наиболее значительно изменившим дивидендную политику: Татнефти (+727%), Норникеля (+510%) и Северстали (+530%), и по акциям с большим потенциалом роста, таким как НОВАТЭК (+585%) и Газпром нефть (+444%). Хуже остальных показал себя электроэнергетический сектор, где доходность по итогам последних девяти лет фактически отрицательная.

Рублевая доходность по российским акциям

Далее представлены 40 лучших и 40 худших российских акций по показателям среднегодовой доходности и совокупной номинальной доходности. Среднегодовая доходность складывается из дивидендов и дохода от роста котировок. Лучшую динамику показали три акции второго эшелона, включая Акрон, ВСМПО-Ависма и Нижнекамскнефтехим – за последние десять лет они выросла почти в 10 раз, среднегодовая доходность составила около 30%, из которых 10 пп пришлось на регулярные дивидендные выплаты и 20 пп – на рост цены акций. Другие лидеры по доходности – Евраз (30%), Татнефть (26%), АЛРОСА (25%), НОВАТЭК (25%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (23%) и Норникель (23%). Причины столь впечатляющей динамики разные: у Евраза это снижение долговой нагрузки, у НОВАТЭКа – уверенный рост добычи, у Акрона, Татнефти, Норникеля и АЛРОСА – повышение коэффициента дивидендных выплат, у Сургутнефтегаза – ослабление рубля.

Хуже всего динамика за последние десять лет у Мечела, вследствие высокой долговой нагрузки (инвесторам неясно, как компания может улучшить эту ситуацию). Также в числе отстающих многие эмитенты электроэнергетического сектора, у которых низкая прозрачность, высокие капиталовложения и низкие дивиденды.

40 акций с полной наибольшей совокупной рублевой доходностью за 2010-2019

Долларовая доходность по российским акциям лучше, чем на других развивающихся рынках

Методика расчета долларовой доходности точно такая же, как и с рублевыми активами. С 2010 г. чистая доходность индекса РТС снизилась на 8% или почти на 1% в среднем за год – не лучшие результаты в сравнении с другими развивающимися рынками. Однако полная доходность, учитывающая реинвестирование дивидендов, показала совокупный рост на 41%, или на 3.7% в год, что выше, чем на других развивающихся рынках, таких как Индия, Китай и Бразилия. Это также соответствует положительной доходности в реальном выражении, исходя из роста ИПЦ США на 2.2% за рассматриваемый период.

На глобальном рынке доходность индексов S&P 500 и NASDAQ значительно выросли: среднегодовая номинальная доходность составила соответственно 14% и 17% – отличный результат в сравнении с историческими средними уровнями. Так, по оценке Robeco, среднегодовая доходность американского рынка за 1900-2017 годы равняется 7.9% (в номинальном выражении), и динамика за последние девять лет значительно лучше. Мы не проводим глубокий анализ американского рынка, но сомневаемся, что сохранятся темпы роста последних десяти лет. Напротив, большинство развивающихся рынков, включая китайский, показали сравнительно слабую динамику: номинальная доходность составила лишь 3-4%.

Читать еще:  Акции какой отрасли торгуются на бирже nasdaq

Не исключено, что инвесторы в условиях снижения процентных ставок на развитых рынках могут обратить более пристальное внимание на ряд качественных развивающихся стран, и те в обозримом будущем могут начать опережать развитые. В такой обстановке российский рынок акций выглядит весьма хорошо и многообещающе, несмотря на экономический кризис 2014 года, конфликт с Украиной и международные санкции. По сути, все эти риски в основном уже в прошлом, в то время, как в настоящем российский рынок предлагает самую высокую дивидендную доходность среди развивающихся стран. Мы думаем, инвесторы все больше будут обращать на это внимание в ближайшие годы. Мы думаем, что индекс РТС достаточно легко преодолеет уровень в 1500 пунктов уже к середине 2020 г., когда инвесторы будут ждать дивидендов за 2019 г. Впрочем, наш прогноз весьма консервативный. Ведь он предполагает потенциал роста лишь 12%, что весьма скромно. Вопрос, когда российский рынок нацелится на 2000 пунктов по РТС и, что может стать триггером для роста. Мы вернемся к этому вопросу позже, когда индекс достигнет нашей первоначальной цели.

Отметим, что мы не стали рассматривать динамику российских индексов с момента их создания (в сентябре 1995 г.), поскольку в базе расчета тогда было слишком мало компаний, рынок был неразвитым, волатильность высокой, а экономическая ситуация тяжелой. Тем не менее интересно отметить, что с сентября 1995 г., когда был запущен индекс РТС, по сентябрь 2019 индекс РТС вырос со 100 пунктов до 1350 – это соответствует среднегодовой доходности в 11.4% и доходности в реальном выражении на уровне 9.2% (исходя из средней инфляции в США в 2.2% в год за данный период). С учетом реинвестирования дивидендов полная доходность акций в индексе РТС достигла 2230 пунктов, что соответствует подразумеваемой среднегодовой доходности в 14.6% и реальной доходности в 12.4%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Какие акции «выстрелят» до конца года?

Пока рынки продолжают обреченно следить за новыми эпизодами бесконечных сериалов «Brexit» и «Торговые войны», мы попросили некоторых аналитиков отложить в сторону попкорн и поделиться своим видением перспектив российского фондового рынка. Мы задали им провокационный вопрос: «Акции каких российских компаний могут “выстрелить” до конца этого года?» Предлагаем вам ознакомиться с их точкой зрения и поделиться своей в комментариях.

Алексей Соловцов, доверительный управляющий ООО «Инвестиционная палата»:

При формировании любого прогноза архиважно понимать, что он всегда окажется игрой с вероятностями. Знаю ли я, какие акции «выстрелят» до конца этого года? Нет, не знаю. Да и никто (кроме инсайдеров) не знает. Однако, рассматривая эмитентов под всеми возможными углами, можно в итоге определить, какие же из них достойны внимания, а от каких следовало бы держаться подальше. Если вы сможете на долгосрочном временном интервале достигнуть вероятности исполнения прогнозов выше 50%, то, поверьте мне, это будет очень хороший результат. На нашем рынке все еще остаются интересные истории потенциального роста, в две из которых я верю чуть больше прочих.

АФК Система (MCX: AFKS ). С этой компанией за последние годы случилось столько ужасного, что остается лишь посочувствовать ее бывалым инвесторам. Не будем вновь вспоминать историю с Башнефтю (MCX: BANE ) и Роснефтью (MCX: ROSN ), а поговорим о хорошем. Многие утверждают, что главная цель компании – снижение долга. Я же убежден, что гораздо важнее уверенное развитие активов инвестиционного холдинга при относительно неизменном уровне обязательств, что сейчас и происходит: долг корпоративного центра меняется незначительно, а вот дочерние компании Системы показывают поразительную операционную эффективность. Холдинг довольно успешно лавирует между перекладыванием некоторых своих «неоднозначных» активов на другие, более «однозначные», при одновременном развитии последних (надеюсь, что история с Etalon Group и Лидер-Инвест исключением не станет). Дополнительными вишенками на торте сейчас являются: возвращение к «адекватной» дивидендной политике, обсуждение которой должно пройти до конца этого года, а также обратный выкуп, который, я надеюсь, будет похож скорее на историю Лукойла (MCX: LKOH ), чем на buyback Магнита (MCX: MGNT ). В итоге, мой краткий тезис здесь таков: «Все самое страшное уже позади».

Россети (MCX: RSTI ). Еще один «любимчик» акционеров. Ну а что, все логично: как менеджмент относится к миноритариям, так и миноритарии будут поступать с акциями. Однако надежды на перелом тенденции еще остаются, а в этом году шансы на это высоки как никогда. Руководство Россетей наконец начало разворачиваться к своим акционерам лицом: Павел Ливинский открыто заявляет о намерениях скорого приобретения пакета бумаг компании; ожидается принятие опционной программы мотивации менеджмента, основанной на рыночной стоимости акций; дивиденды обещают избавить от издевательской привязки к финансовому результату по РСБУ, а также возможна допэмиссия для уменьшения доли государства, которая должна пройти на «дорогом рынке». Кроме того, по аналогии с Системой, Россети, несмотря на недавний рост котировок, продолжают оцениваться ниже стоимости долей в «дочках». Считаю, что наложение друг на друга всех вышеперечисленных факторов в перспективе нескольких лет поможет исполнить мечту Ливинского об увеличении капитализации Россетей в 4 раза, а на краткосрочном временном промежутке способно обеспечить рост значительно «выше рынка».

Это мой ТОП-2 акций до конца этого года. Наверное, следует закупиться ими по полной, да еще и денег занять? Нет, для меня это значит лишь то, что для этих эмитентов я готов выделить чуть больший процент от своего портфеля, чем для других. Надеюсь, что мне не нужно напоминать о рыночных рисках инвестирования и все такое? Лучше еще раз прочтите первый абзац.

Одной из интересных идей до конца текущего года может стать покупка акций Газпрома (MCX: GAZP ) в ожидании обновления дивидендной политики в конце ноября. Бумаги ранее в этом году уже показали дивидендное ралли, которое может повториться. В краткосрочном периоде при ухудшении внешнего фона возможно падение ниже 220 руб. и 210 руб., но важным будет сохранение отметки 200 руб. Задумываться о дивидендах на рынке, вероятно, начнут в начале ноября.

Интересными для инвестиций после объявления о новом обратном выкупе выглядят и акции Лукойла (MCX: LKOH ), которые при способности закрепиться выше 5550 руб. с высокой вероятностью возьмут курс на исторический максимум 6000 руб. В краткосрочной перспективе бумаги, однако, будут ориентироваться также на динамику нефтяных цен.

Из более спекулятивных рискованных идей можно отметить явное сохранение интереса игроков к акциям Сургутнефтегаза (MCX: SNGS ) после новостей о намерении компании создать “дочку”, которая будет заниматься вложениями в ценные бумаги. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза весь сентябрь держатся выше 35 руб. (просадки выкупаются при падении ниже данной отметки), что указывает на возможность развития роста к 37,50 руб., а при закреплении выше указанной отметки к максимумам года (38,855 руб.) и далее к 40 руб. Тем не менее, стоит учитывать, что падение по итогам недели ниже 32,50-35 руб., напротив, создаст риски ускорения нисходящего движения.

Горизонт в один квартал, конечно, мягко говоря, не инвестиционный, и на нем сложно с какой бы то ни было уверенностью говорить о неких трендах. Тем не менее, есть как минимум одна особенность российского рынка, которая (хотя о ней и говорят немало в последнее время) пока не реализовалась, и есть рациональная возможность ее использовать. Я говорю о стянувшейся дивидендной пружине, которая до сих пор не придала существенного импульса рынку в его широком понятии, а не только индексном воплощении.

Не секрет, что в условиях снижающейся ставки облигационные варианты крупных и надежных компаний переоценились и продолжают переоцениваться, доходности к погашению у облигаций снижаются на фоне роста котировок. Однако параллельно с этим процессом фондовый рынок по-прежнему находится под эмоциональным гнетом на фоне политических процессов и волатильности.

В этих условиях разумно попросту выбрать понятные и прозрачные дивидендные истории, которые смогут обеспечить вас потоком не только на близлежащую перспективу, но и на несколько периодов вперед:

1. Сбербанк (прив.) (MCX: SBER_p ) и МТС (MCX: MTSS ) – история развития бизнеса за пределы его основной сферы деятельности вкупе с трендом на рост дивидендной отдачи своим акционерам; дивидендная политика четко прописана, ориентиры понятны и будут выступать своеобразной поддержкой в периоды волатильности.

2. Ленэнерго (прив.) (MCX: LSNG_p ) – бизнес в классической «скучной» сфере, где, с одной стороны, сложен рывок по показателям, но с другой – в случае стабильного результата обеспечивается высокая стабильность выплат благодаря уставу компании.

3. Юнипро (MCX: UPRO ) – история восстановления бизнеса после форс-мажорных обстоятельств и развития дивидендных выплат в условиях регулярной потребности материнской компании. Ожидаемое увеличение показателей и отсутствие долга могут выступать своеобразной защитой в случае обсуждения продажи компании, подобный бизнес вряд ли будет продаваться со скидкой.

Павел Веревкин, инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР»:

Сейчас мировые рынки находятся во власти эмоций. Инвесторов в первую очередь пугает перспектива замедления мировой экономики, да и надежда на то, что торговые переговоры США и Китая закончатся до конца года, тает с каждым днем. Даже с учетом негативной статистики, которая намекает на проблемы в мировой экономике, мы не ожидаем падения рынков в этом году, однако все же повышенная волатильность будет присутствовать. В данной ситуации инвесторам следует присмотреться к эмитентам со стабильной долгосрочной дивидендной политикой и перспективой высоких выплат по итогам 2019 года.

Сбербанк (прив.) (MCX: SBER_p )

Данная идея базируется на росте дивидендной доходности. Сбербанк планирует, начиная с 2020 года, платить акционерам 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Минфин уже заложил эти цифры в проект федерального бюджета на 2020 год. 10 сентября глава Сбербанка (MCX: SBER ) Герман Греф на встрече с президентом России Владимиром Путиным подтвердил планы компании выплатить дивиденды в 50% чистой прибыли в 2020 году. По нашим оценкам, на данный момент форвардная дивидендная доходность привилегированных акций составляет около 10%, что является рекордным показателем для банка. Однако рынок пока игнорирует этот фактор, в большей степени реагируя на новостной фон в торговых переговорах между США и Китаем, нежели на двузначную дивидендную доходность голубой фишки. Также следует учесть планы центробанка России по дальнейшему снижению ключевой ставки. По нашим оценкам, до конца года мы можем увидеть значение ключевой ставки на уровне 6,5%, что делает и без того высокие дивиденды Сбербанка еще привлекательнее. Восходящий тренд по акциям Сбербанка мы, скорее всего, сможем наблюдать после отчета за 3 квартал по МСФО, когда рынок уже не сможет игнорировать вышеописанные факторы.

Читать еще:  Как найти брокера для покупки акций

ГМК Норильский никель (MCX: GMKN )

Несмотря на впечатляющий рост акций Норникеля с начала года, у компании все еще остаются шансы порадовать своих инвесторов. Все дело в непрекращающемся ралли цен на никель и палладий . На фоне проблем с поставками из Индонезии, цены на никель с начала года взлетели на 62%, палладий за это время подорожал на 38%. Естественным образом это будет отражаться в сильных финансовых результатах к концу года. Высокая корреляция акций компании с ценами на никель и палладий позволяет нам прогнозировать продолжение восходящего тренда в акциях Норникеля.

Алексей Калачев, эксперт-аналитик АО «ФИНАМ»:

Газпром нефть (MCX: SIBN ) – современная, эффективная, растущая нефтяная компания с небольшим количеством акций в свободном обращении (чуть более 4%).

Существенную часть выручки компании формирует продажа топлива на внутреннем рынке. В силу этого Газпром нефть является одним из бенефициаров от введения демпфирующего механизма.

Хотя акции компании находятся вблизи исторических максимумов (выше 400 руб. за акцию), к концу года рост может ускориться, и котировки имеют шанс достигнуть района 500 рублей.

Драйвером роста может стать ожидание итоговых дивидендов. Действующая дивидендная политика компании предполагает направлять на дивиденды не менее 15% прибыли по МСФО или 25% по РСБУ. Руководство Газпром нефти заявило о намерениях постепенно выйти на уровень дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО и пока движется в этом направлении: по итогам первого полугодия решено направить на эти цели 40% полученной прибыли.

Сургутнефтегаз (MCX: SNGS ) – «шкатулка с секретом». Капитализация компании вдвое ниже стоимости принадлежащих ей ликвидных активов, которые в основном размещены на валютных депозитах. Акции компании могут «выстрелить» в самый неожиданный момент и по самому незначительному поводу, в чем мы уже убедились в сентябре.

Главным дисконтирующим фактором при оценке Сургутнефтегаза является абсолютно непрозрачная структура собственности и информационная закрытость. Любое позитивное изменение в информационной политике, инвестиционной стратегии или корпоративном управлении компании могут дать взрывной рост акций для ее более объективной оценки. И даже не сами изменения, а слухи о возможности таких изменений, как это произошло в сентябре. Стоит Сургутнефтегазу, например, начать накопленные в депозитах средства инвестировать в работающие активы, и это уже станет для рынка акций компании мощным сигналом для роста.

Но ничего из этого может и не произойти, поскольку руководство Сургутнефтегаза пока отрицает заинтересованность в каких-либо переменах.

Какие акции пора купить под дивиденды будущих лет

Завершается сезон дивидендных выплат акционерам российских компаний. В июле закрываются последние реестры для выплаты итоговых дивидендов за 2018 г. (некоторые компании ранее выплатили промежуточные дивиденды). Оставшиеся деньги (за вычетом налога на доходы или прибыль) акционерам перечислят в течение 25 дней с даты утверждения размера дивидендов собранием акционеров, которые проходят до конца июня.

Совокупные дивиденды российских публичных компаний за 2018 г. могут приблизиться к 3 трлн руб., прогнозирует ведущий финансовый аналитик «Алор брокера» Сергей Рапотьков.

Кто порадовал инвесторов

В 2018 г. дивидендная привлекательность большинства российских эмитентов повысилась, констатирует старший аналитик УК «Райффайзен капитал» София Кирсанова: рост дивидендов в абсолютном выражении обеспечило улучшение финансовых результатов всех экспортеров благодаря ослаблению курса рубля и повышению цен на нефть. Также некоторые компании в прошлом году пересмотрели дивидендную политику, что привело к увеличению коэффициента дивидендных выплат (МТС, Сбербанк, «Татнефть», «Алроса»), указывает она.

«Большинство нефтегазовых компаний удвоили дивиденды по сравнению с предыдущим годом, а выплаты по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» выросли в 5,5 раза благодаря существенной прибыли от переоценки валютных депозитов из-за ослабления рубля», – приводит примеры старший аналитик ITI Capital Анна Лакейчук.

Самым большим сюрпризом для рынка стало повышение дивидендов «Газпрома» более чем в 2 раза по сравнению с 2017 г. – до 16,61 руб. на акцию – и обещание компании поднять выплату до 50% от чистой прибыли по МСФО через три года, отмечают аналитики.

Среди лидеров по общей сумме дивидендов и другие компании с участием государства в капитале: Сбербанк (16 руб. на акцию), «Роснефть» (25,91 руб.), «Новатэк» (26,06 руб.), сообщает Рапотьков.

По подсчетам аналитиков, дивидендная доходность российского рынка в целом составила 7% (одна из самых высоких в мире). По итогам 2018 г. у многих акций показатель оказался и вовсе двузначным. Дивиденд на привилегированную акцию «Сургутнефтегаза» после уплаты налога составил 15,6% от ее цены, «Мечела», НЛМК, «Северстали» – более 12%.

Акционерам «Алросы», «Энел Россия», ММК, «Татнефти» причитается чистыми более 10% от стоимости бумаг по состоянию на середину этого года.

А максимальную прибыль получили владельцы низколиквидных акций «Центрального телеграфа» (дивидендная доходность привилегированных акций – 47%, обыкновенных – 39%) и «Нижнекамскнефтехима», который выплатил высокие дивиденды после трехлетнего перерыва (26 и 23% соответственно).

«Либо российские компании стали платить очень много, либо их рыночные котировки сильно отстали от жизни», – шутит начальник отдела анализа акций и облигаций «Открытие брокера» Алексей Павлов: такого количества ликвидных дивидендных историй (не говоря уже про неликвидные), которые можно было приобрести еще буквально месяц назад с двузначной форвардной доходностью, не было, наверное, никогда.

Кто не оправдал ожиданий

Некоторые компании не удержали дивидендную планку прошлого года или не стали платить акционерам вовсе.

«ВТБ снизил выплаты по обыкновенным акциям в 3 раза из-за необходимости докапитализации. Мосбиржа разочаровала инвесторов отказом от выплаты промежуточных дивидендов, а годовые выплаты незначительно снизились относительно 2017 г.». АФК «Система» не выплатила промежуточные и снизила годовые дивиденды в связи с необходимостью сокращения долга. Почти в 5 раз упали дивиденды «Аэрофлота» из-за сокращения прибыли по причине роста затрат на топливо. «Камаз» не стал выплачивать дивиденды за 2018 г., хотя платил за 2017 г.», – перечисляет Лакейчук.

Главным разочарованием дивидендного сезона, по словам Павлова, стала «Распадская»: инвесторы второй год ждали от компании щедрых выплат, однако не получили их вовсе.

Что купить на будущее

Однако не все компании, что выплачивают высокие дивиденды, смогут долго поддерживать взятую высоту.

«Многие частные компании давно наращивали дивидендные выплаты и сейчас находятся на пределе, отдавая инвесторам почти 100% свободного денежного потока. Дальнейший рост их дивидендов возможен лишь с ростом экономики в целом или цен на товарных рынках. Госкомпании и квазигоскомпании, наоборот, обладают заделом для роста дивидендов без ущерба для финансовой устойчивости», – рассказывает портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин. В таких компаниях дивиденды будут расти как за счет роста прибыли, так и за счет увеличения коэффициента выплаты (Сбербанк и «Газпром»), полагает старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин.

На российском рынке сформировался большой пул зрелых компаний, которые стабильно выплачивают и будут выплачивать дивиденды с доходностью на уровне или выше доходности ОФЗ, утверждает начальник отдела экспертов «БКС брокера» Василий Карпунин: некоторые акции начинают приобретать признаки облигаций, по которым платятся стабильные «купоны». Это «Юнипро», МТС, ФСК ЕЭС, ЛСР, «МРСК Центра и Приволжья», «МРСК Волги».

У МТС, «Ростелекома», «Вымпелкома» квазиоблигационные бумаги, соглашается старший управляющий директор УК «Сбербанк управление активами» Евгений Линчик. «Телекомсектор получает постоянный денежный поток при ограниченном росте бизнеса – и компании платят высокие дивиденды, предлагают акционерам до 10% ежегодной дивидендной доходности», – объясняет он.

Именно из таких бумаг можно формировать долгосрочный портфель дивидендных акций.

Большинство аналитиков советуют включить в него акции МТС. «Компания приняла новую дивидендную политику на 2019–2021 гг., планирует выплачивать не менее 28 руб. на акцию в год, к текущей котировке это около 9,9%. Акция воспринимается инвесторами как квазиоблигация, поэтому при снижении ключевой ставки это очень интересная история», – объясняет начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес капитал» Виктор Шастин.

Гарантированно высокие дивиденды в ближайшие годы будет платить «Юнипро», считает Шастин: компанией утверждена новая дивидендная политика, в 2020 и 2021 гг. фиксированная выплата составит 0,317 руб. (11% к текущей котировке). «Но после 2021 г. будет приниматься новая политика, и ситуация может измениться», – предупреждает Шастин.

Рапотьков ждет, что в следующем году дивиденды «Сургутнефтегаза» превысят 16% от текущих цен, ГМК «Норильский никель» – 12% (за 2018 г. – 10,8%), Сбербанка – 10% (за 2018 г. – до 7,8%). Эти бумаги стоит включить в портфель, как и акции «Газпрома». «Даже в случае повышения цены акций «Газпрома» до 280 руб. (целевая цена; сейчас акция стоит 254 руб.) и повышения дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли компании по МСФО дивидендная доходность бумаги вырастет до 10%», – прогнозирует аналитик управления операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Александр Осин.

Есть риск замедления мировой экономики, что может отразиться на дивидендных выплатах в будущем, предупреждают аналитики. В первую очередь от этого пострадает выручка экспортеров и снизятся их дивиденды.

Главный аналитик ПСБ Роман Антонов считает привилегированные акции Сбербанка, акции МТС и ЛСР долгосрочно привлекательными даже в случае замедления российской экономики.

Большинство аналитиков рекомендуют инвесторам включить в дивидендный портфель 5–15 бумаг в равных долях.

Например, Ганелин предлагает построить широко диверсифицированный портфель из 10 акций с высокими выплатами и перспективой роста: префы Сбербанка, префы «Татнефти», акции МТС, «Московской биржи» «Детского мира», «Норникеля», ЛСР, «Газпрома», «Газпромнефти», Globaltrans. Дивидендная доходность такого портфеля – 10,3%, подсчитал он.

Аналитики УК «Сбербанк управление активами» предлагают добавить в портфель бумаги НЛМК, «Северстали», «Лукойла» и привилегированные акции «Сургутнефтегаза», а Рапотьков – еще и «Алросы».

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector