Фундаментальный анализ рынка акций

Фундаментальный анализ рынка акций

Библиотека трейдера

Рекомендуемые вебинары

Фундаментальный анализ

Что такое фундаментальный анализ?

Цели фундаментального анализа

Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) – это методы качественного и количественного анализа документов отчетности компании, направленные на определение реальной стоимости (intrinsic value) ее активов и предсказание ее доходов в будущем.

Одно из практических применений фундаментального анализа – выявив недооцененные (undervalued) компании, купить эти акции в надежде на то, что рынок оценит их по достоинству и цена на них вырастет. Сравнивая компании одной отрасли, можно выявить “неоцененные” и “переоцененные” бумаги.

В рамках фундаментального анализа производится углублённое изучение информации о текущем состоянии компании и перспективах её развития, материалов, которые компания публикует о себе, бухгалтерских отчётов о прибыли и убытках. По результатам анализа определяется состав инвестиционного портфеля. В него отбираются акции компаний, характеризующиеся устойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющие высокий потенциал для дальнейшего развития. Также учитывается ряд макроэкономических показателей, таких как инфляция, процентная ставка Центрального Банка, уровень деловой активности. При этом аналитик-фундаменталист абстрагируется от поведения рыночных котировок акций. Поэтому фундаментальный анализ прекрасно дополняет технический анализ, базирующихся на изучении динамики рыночной цены и объёма торгов. Совместное применение обоих методов позволяет получить целостное представление о рыночной ситуации и наиболее точно предсказать направление изменения цен на акции.

Отбор перспективных акций

Одной из важнейших задач, стоящих перед участником фондового рынка, является разделение всех компаний-эмитентов на две группы: “фундаментально сильные” и “фундаментально слабые”. По каким критериям это можно сделать? Классический фундаментальный анализ не даёт точного ответа на этот вопрос. Каждый инвестор самостоятельно формирует список наиболее важных для него критериев, основываясь на собственных инвестиционных предпочтениях. Скажем, американский фонд Idex Great Companies of America ориентирован на приобретение акции предприятий, основанных не менее 50 лет назад.

В первую очередь требуется выяснить, чем занимается данная компания, и какой вид деятельности приносит ей основной доход. В идеале инвестор должен хорошо разбираться во всех отраслях, представленных на фондовом рынке. Если же это не так, что лучше всего сосредоточиться на работе с бумагами из наиболее понятных видов бизнеса, избегая вложений в те отрасли, относительно которых отсутствует чёткое понимание их “внутренней кухни”. По мнению великого инвестора Уоррена Баффета, финансовый успех на фондовом рынке прямо пропорционален мере понимания внутренних принципов работы компаний. «Инвестируйте в сфере своей компетенции, – говорит он. Важно не то, как широка эта сфера, а то, насколько точно вы определяете конкретные параметры». Из этого утверждения проистекает первый критерий: понятность бизнеса. Это наиболее субъективный критерий, но он играет важнейшую роль в выборе объектов для вложения средств. Если инвестор не обладает глубокими познаниями в сфере деятельности изучаемой компании, то ему лучше переключить своё внимание на другого эмитента, благо на рынке их представлено достаточное количество. Маловероятно, что приобретение акций компаний, ведущих бизнес в незнакомых областях деятельности, принесёт прибыль. Не стоит слишком сильно надеяться на подсказки, которые можно вычитать в публичных аналитических обзорах. Даже если обзор составлен безошибочно, и инвестору удастся купить акции хорошей компании по привлекательной цене, то впоследствии он всё равно может понести убытки по причине того, что не сможет адекватно реагировать на поступающие новости.

Три уровня фундаментального анализа

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях:

  • Анализ состояния экономики в целом
  • Отраслевой анализ
  • Анализ компаний

Состояние экономики фондового рынка в целом

На этом уровне рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие фондового рынка. Фундаментальный анализ позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятная для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне имеет огромное значение, так как она может повлиять на ожидаемый доход и риск даже по хорошо сбалансированному портфелю.

Особенно важными показателями являются:

  • базовая процентная ставка в стране и ее изменение. Повышение ставки негативно сказывается на цене акций, а снижение, наоборот, поддерживает их рост. Объясняется это в основном большой степенью зависимости компаний от кредитов;
  • объем ВВП и ВНП. Рост этих показателей означает рост объемов производства компаний, что отражается на показателях фондового рынка;
  • цены на нефть. Особенно они важны для оценки компаний, так или иначе связанных с топливным сектором, например, автомобильных гигантов Ford General и Motors, авиакомпаний и др.
  • политический строй, правящая партия. Приход власти демократов в США негативно отразился на состоянии американского фондового рынка. Поскольку считается, что демократы негативно относятся к крупным компаниям (акции которых торгуются на бирже), и склонны повышать налоговое бремя;
  • уровень экономической активности. Наиболее ярко его отражают индексы деловой активности ISM в сфере услуг и производства. Рост показателей характеризует подъем на фондовом рынке.

Анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг

На этом этапе определяются наиболее перспективные отрасли. Динамику развития отраслей отражают отраслевые фондовые индексы. Самыми известными из них можно назвать DJIA (Dow Jones Industrial Average), отражающий динамику развития промышленного сектора, DJTA (Dow Jones Transportation Average) – транспортный сектор и DJUA (Dow Jones Utilities Average) – коммунальный сектор. Существует также целый ряд индексов NASDAQ: Nasdaq Financial-100 определяется на основе около ста акций финансовых компаний. Индексы Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology характеризуют курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, телекоммуникационных, страховых и компьютерных компаний, финансовых небанковских учреждений, компаний, работающих с биотехнологиями.

В ходе отраслевого анализа потенциальный инвестор выбирает отрасль, представляющую для него наибольший интерес.

Все отрасли условно делят на следующие основные группы:

  1. Растущие отрасли (Для них характерно постоянное и опережающее по сравнению с другими отраслями увеличение объемов продаж и прибыли. Компании таких отраслей называют компаниями роста, а их акции – акциями роста.
  2. Стабильные отрасли (Отличаются устойчивостью своего развития; они в меньшей степени, чем другие, подвержены воздействию ситуации в экономике в целом.

Различают следующие наиболее общие категории акций компаний стабильных отраслей:

  • «Голубые фишки» – акции с наилучшими инвестиционными свойствами, платят дивиденды даже во время неблагоприятной экономической конъюнктуры, имеют монопольное правило на рынке, финансовую мощь и эффективный менеджмент.
  • Оборонительные – акции компаний, проявляющие относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, более или менее стабильно получающих прибыль и выплачивающих дивиденды.
  • Доходные – акции, на которые выплачиваются щедрые дивиденды. Амплитуда ценовых колебаний и потенциал роста капитала доходных акций незначительны.
  • Цикличные отрасли (характеризуются особой чувствительностью к тому, в какой фазе находится экономика (подъем, спад, кризис). К таким отраслям относятся, прежде всего, отрасли, производящие средства производства, а также товары длительного пользования. Доходность и риск по инвестициям в акции компаний цикличных отраслей существенно зависят от фазы цикла деловой активности).
  • Увядающие отрасли (Отрасли, применяющие устаревшую технологию или производящие устаревшую продукцию).
  • Спекулятивные отрасли (Отрасли, которые из-за отсутствия надежной информации представляют собой особый риск для инвесторов).
  • Читать еще:  Отбор акций для торговли nyse

    Состояние отдельных фирм и компаний

    Выбрав отрасль, которая кажется наиболее привлекательной и перспективной, важно правильно определиться с самой компанией, акции которой выгоднее всего приобрести.

    Для этого необходимо проанализировать следующие показатели деятельности компаний:

    • данные годовых и квартальных отчетов о деятельности компании – годовой отчет, основной документ, наиболее полно отражающий деятельность компании. Во внимание следует принимать не столько опубликованные прибыли, сколько динамику показателей и их сущность;
    • материалы, которые компания публикует о себе;
    • сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества;
    • запуск новой продукции;
    • слияния и поглощения;
    • увеличение/сокращение дивидендных выплат;
    • наличие государственных заказов у компании;
    • судебные разбирательства, в которых замешана компания;
    • смена управляющего;
    • наличие акций у высшего руководства.

    Анализ компаний наиболее сложный и трудоёмкий. На этом этапе изучаются финансово-хозяйственное положение компании за несколько последних лет, как правило, 3-5 лет, эффективность управления компанией и прогнозируются перспективы её развития.

    7 ключевых показателей для быстрого анализа акций перед покупкой

    Но для инвесторов, которые понимают, что начинать нужно с малого, изучение основных правил анализа рынка, а также терминологии, поможет сформировать общее понимание и представление об эффективности деятельности компании и ее акциях. Ниже приведены семь основных параметров, на которые начинающему инвестору стоит обратить внимание перед совершением сделки.

    Далее идет мнение от первого лица эксперта USNews World Report Уэйна Даггана.

    1. Прибыль на акцию (EPS)

    Когда дело доходит до публикации финансовых отчетов, один из самых важных параметров – это прибыль на акцию. Отчеты публикуются ежеквартально и показывают, сколько компания получила прибыли в расчете на одну акцию за отчетный период. Чем выше EPS, тем лучше.

    Но продолжительный рост EPS может стать призывом к осторожности. Компании могут получать прибыль от продажи активов, также EPS может увеличиться при сокращении расходов. Здесь важно понимать, что привело к росту данного показателя.

    Прибыль на акцию может дать инвесторам представление о том, насколько эффективно работает бизнес-модель компании.

    Выручка является показателем того, как компания ведет свой бизнес. Положительная динамика роста выручки может быть индикатором того, как компания развивает свой бизнес. Такие быстрорастущие компании, как Amazon и Netflix, на протяжении многих лет не показывают положительную прибыль на акцию, так как инвестируют прибыль для освоения новых рынков и развивают разные направления деятельность.

    В то же время компании, которые оказываются под давлением, как например ритейлер Macy’s, генерируют стабильную прибыль, но ее выручка сократилась на 11% за последние пять лет.

    Соотношение цены акции с прибылью на акцию и ожидаемой прибыли – PEG. Показатель является одним из способов объединить прибыль, рост выручки и стоимость акции в одно значение – это модификация показателя P/E.

    P/E – это соотношения цены акций и прибыли на акцию. Чем выше коэффициент P/E , тем больше инвесторы готовы платить за каждый доллар заработанной компанией, но данный параметр показывает, что было в прошлом. PEG, это (P/E)/G, где G – годовой прогноз роста EPS.

    Значение коэффициента PEG ниже 1, представляет собой хорошее значение при выборе акции, а значение PEG выше 2, свидетельствует о переоцененности актива.

    4. Соотношение заемных и собственных средств (Debt-equity ratio)

    Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько приходится заемных средств на один доллар собственных средств, и является показателем финансовой устойчивости. Если прибыль и рост выручки идут в одном направлении, то единственной проблемой компании, которая скрывается за кадром – это задолженность предприятия.

    Если компания полагается на кредиты для поддержания своего роста, то она уязвима. Инвесторы могут счесть компанию некредитоспособной и ужесточить условия займов.

    Соотношение долга к собственному капиталу менее 0,1 является идеальным, но все, что выше 0,5, может быть признаком потенциальных проблем в будущем.

    5. Прогноз руководства компании

    Акции оцениваются не только на основе прошлых или текущих результатов деятельности компаний, но и на основе ожиданий будущих результатов.

    Многие компании при публикации своих квартальных финансовых результатах проводят пресс-конференции, на которых раскрывают свои прогнозы на следующий квартал или до конца года.

    Представители компании раскрывают собственные внутренние ожидания по выручке и/или прибыли на акцию, а также отраслевые показатели такие, как рост числа подписчиков или продажи в одном магазине. Стоимость акций часто реагирует на прогноз значительнее, чем на показатели прибыли и доходов в текущем квартале.

    6. Рекомендации аналитиков

    Помимо внутреннего прогноза компании, одним из лучших источников информации об акциях являются аналитические отчеты. Эксперты из инвестиционных банков таких, как Morgan Stanley и Goldman Sachs, периодически выпускают подробные отчеты по отдельным акциям, которые включают финансовые прогнозы, рейтинги акций, а также 12-месячные целевые значения для цены акций.

    Котировки акций часто реагируют, когда аналитики повышают или понижают свои оценки или корректируют цели по цене. Аналитические прогнозы далеки от совершенства, но внимание к их обновлениям помогает инвесторам оставаться в курсе важных проблем, стоящих перед компанией и ее инвесторами.

    7. Дивидендная доходность

    Цена акций колеблется ежедневно, но надежные эмитенты выплачивают дивиденды, как часы, каждый квартал.

    Усредненное значение на акцию из индекса S&P 500 составляет около 2% дивидендной доходности. Дивидендная доходность у иностранных ценных бумаг на американском рынке выше 3% считается высокой.

    Однако компании могут сократить свои дивиденды в любое время, поэтому инвесторам следует быть осторожными при выборе акций, которые выплачивают дивиденды выше 5%.

    Мой метод анализа акций

    До того как вложить деньги в акцию я люблю ее хорошенько копнуть. Но прежде чем углубиться в раскопки, я решаю, стоит ли начинать копать. Для этого захожу на сайт Finviz.com, ввожу в поиск тикер или название компании, например, Guess’ Inc. (NYSE:GES) и на открывшейся странице прохожусь по ее профилю и показателям.

    На что я смотрю прежде всего? На то, к какой отрасли и к какой стране принадлежит компания. Узнать это можно сразу под графиком (п.1 на рис.1). Как видно, Guess’ Inc. работает в сфере услуг розничной торговли и зарегистрирована в США (Services | Apparel Stores | USA, п.2 на рис.1). Данная информация помогает мне:

    1. Взвесить возможные риски: страна регистрации компании влияет на прозрачность отчетов и стандарты ведения бизнеса (в США они строже, чем, например, в Китае или Израиле).
    2. Отсеять компании из отраслей, в которых я не разбираюсь (я инвестирую в понятный мне бизнес и избегаю туманных сфер вроде биотехнологий).

    Затем я смотрю на график цены (п.1 на рис.1), чтобы понять, что происходило с ценой акции в последнее время (используя ссылки Timeframe: intraday | daily | weekly | monthly справа над графиком можно менять временной диапазон). Если я вижу, что акция сильно росла, она мне не интересна. Во-первых, высока вероятность того, что основной рост уже пройден, а потенциал заложен в цене. Во-вторых, в ней нет любимого мной и У. Баффеттом запаса прочности по цене – Margin of Safety.

    Читать еще:  Как заработать на акциях и ценных бумагах

    Рис.1. Показатели акции компании Guess’ Inc. (GES) на сайте Finviz.com[/caption]

    Другое дело, если акция снижалась в цене: в упавших бумагах бывает скрыт потенциал, но чтобы его распознать, нужно разобраться в причинах падения. О них можно узнать из новостей, размещенных на странице чуть ниже, и по результатам продаж (Sales Q/Q) и прибыли (EPS Q/Q) в квартальном отчете.

    Если отчет вышел недавно (его дата видна в поле Earnings, п.3 на рис.1), то дело, скорей всего, именно в нем и нужно смотреть его цифры. С Finviza до данных отчета – всего один клик. Справа вверху над таблицей есть две неприметные ссылки: Financial Highlights и Statements (п.4 на рис.1). Statements дает сводку данных отчетов, а Financial Highlights сравнивает результаты отчета с ожиданиями рынка.

    • Как видно , у Guess’ Inc. упали продажи и прибыль, что и сказалось на курсе бумаг и на ее ценовых коэффициентах (о каждом из них я подробно пишу в GO Invest).

    Так как я инвестирую в недооцененные акции, то меня всегда интересует цена. Понять, насколько она высока или низка относительно рынка, мне позволяет анализ стоимостных (ценовых) коэффициентов (п.5 на рис.1). В основном я использую следующие из них:

    1. Цена/Прибыль (Price/Earnings Ratio, P/E) (TTM).
    2. Цена/Объем продаж (Price to Sales Ratio, P/S) (TTM).
    3. Цена/ Свободный денежный поток (Price/Free Cash Flow Ratio, P/FCF) (TTM).
    4. Цена/Балансовая стоимость (Price/Book Value Ratio, P/B).

    TTM (сокр. от англ. Trailing Twelve Months) означает данные за последние 12 месяцев. Но прежде чем я расскажу, как их трактовать, отмечу полезную фишку Finviz – цветовые подсказки. Благодаря ей “читать” показатели значительно легче. Черный цвет означает, что коэффициент в норме; зеленый – что он лучше нормы, красный – что хуже. Наглядно и просто, как я люблю.

    Ценовые коэффициенты

    P/E (Цена/Прибыль)

    P/E показывает, прибыльна ли компания, и если прибыльна, то сколько инвесторы платят за $1 ее чистой прибыли. P/E = 15 говорит о справедливой оценке акции; P/E > 20 о ее дороговизне. Однако низкий Р/Е не всегда хорошо. Например, у цикличных компаний он – предвестник грядущего спада.

    Анализируя значение P/E, я соотношу его с темпом роста прибыли: у справедливо оцененной компании P/E и прирост прибыли имеют схожие значения. При этом я всегда помню о том, что показателем прибыли легко управлять. Манипулировать же объемом продаж и величиной денежного потока гораздо сложней, поэтому я больше доверяю коэффициентам P/S и P/FCF.

    P/S (Цена/Объем продаж)

    P/S дает представление о том, сколько платят инвесторы за $1 продаж. Значение P/S
    P/FCF (Цена/ Свободный денежный поток)

    P/FCF увязывает рыночную цену акции с суммой чистого денежного потока (денежный поток от операций минус капзатраты и инвестиции). P/FCF = 20 считается нормой, а при P/FCF 5 дорогой. По Б. Грэхему, если Р/Е х Р/В ≤ 22,5, то бумага оценена справедливо.

    На коэффициент P/B я смотрю в последнюю очередь, так как он не отражает способность компании генерировать прибыль. Кроме этого, P/B применим для тех компаний, у которых есть материальные активы (производства, здания, земля), и не подходит для технологичных и сервисных компаний, где основные активы – нематериальные (ПО, патенты, торговые марки).

    Финансовые коэффициенты

    Если ценовые коэффициенты акции позволяют судить о привлекательности текущей цены, то финансовые – о возможной доходности и потенциальных рисках. Глядя на них можно быстро понять, насколько компания обеспечена деньгами и надежна с точки зрения вложений.

    Об устойчивости компании я сужу по ее долговой нагрузке: чем меньше долгов, тем больше мне она нравится (я люблю покупать активы, а не обязательства). Для того, чтобы узнать, не перегружен ли бизнес долгами, я смотрю на коэффициент покрытия долгов собственными средствами, он же долг на собственный капитал (Debt/Eq).

    Debt/Eq
    (Долг на собственный капитал)

    Коэффициент Debt/Eq (п.7 на рис.1) показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть принадлежащем акционерам компании. Debt/Eq = 0,5 можно считать нормой, но чем он ниже, тем лучше.

    • Однако если компания совсем не использует заемные средства, то упускает возможность увеличить отдачу на собственный капитал и снизить налог на прибыль, получив т. н. налоговый щит.

    Анализируя значение Debt/Eq, я соотношу его с коэффициентом LT Debt/Eq (п.7 на рис.1). В отличие от Debt/Eq, учитывающего все долги (и краткосрочные, и долгосрочные), LT Debt/Eq отражает только долю длинных долгов. Хорошо, когда долги компании долгосрочные, так она менее уязвима со стороны кредиторов. Но здесь важно учитывать ситуацию на рынке с процентными ставками и вероятность их изменения.

    Коэффициенты ликвидности

    Для оценки платежеспособности компании я смотрю на коэффициенты ее ликвидности (п.8 на рис.1): они дают мне ответ на вопрос, достаточно ли у бизнеса средств для поддержания своей работы и насколько легко он способен платить по своим обязательствам.

    Наиболее консервативную оценку дает коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio), потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность). Quick Ratio ≥ 1 является нормой. При меньшем значении у компании может возникнуть дефицит средств для ведения текущей деятельности.

    Фундаментальный анализ акций — простая инструкция. Финансовый ликбез

    Журнал IQR продолжает публиковать цикл статей об инвестициях в акции “Финансовый ликбез”. Читатели уже в достаточной мере знакомы со всеми основными инвестиционными терминами, и самое время перейти к вопросу, который так всех волнует — как зарабатывать на акциях, торгуя из дома посредством компьютера. Сегодня речь пойдет о самом важном — выборе акций в свой долгосрочный портфель. Из этой статьи вы научитесь инвестиционному анализу — во всяком случае, его самым важным и ценным азам.

    Фундаментальный анализ для новичков — “на пальцах”

    Для начала кратко расскажем о сути фундаментального анализа. Вот вы решили вложить деньги в акции российских компаний, допустим, в “Газпром”. Акция “Газпрома” на сегодня стоит 149 рублей. Это много или мало? А акция банка “ВТБ” стоит 7,8 копейки. На 149 рублей можно купить 1910 акций “ВТБ”. Делает ли это бумаги “Газпрома” глупой покупкой?

    Внимание : Если вы не понимаете используемые в статье термины, вам поможет прочтение предыдущих частей цикла. Прочтите статьи “Основные термины фондового рынка” и «Формирование стратегии инвестиций».

    Не понимая, как оценивать акции, вы не сможете на них зарабатывать. Решить эту проблему нам поможет фундаментальный анализ.

    Как пользоваться фундаментальным анализом

    Основное положение ФА : одна акция должна оцениваться по тому же принципу, что и вся компания целиком. Это значит, что справедливая стоимость одной акции рассчитывается по формуле: (ожидаемая цена всей компании/количество акций).

    Теперь нам остается прояснить только два вопроса:

    1. Сколько у компании акций?
    2. Какова ожидаемая цена всей компании целиком?

    Зная ответы на эти вопросы, мы сможем рассчитать справедливую стоимость одной акции. А дальше все просто:

    • Если текущая цена одной акции значительно ниже справедливой стоимости — то ее можно покупать.
    • Если сегодняшняя котировка акции на бирже уже подошла к справедливой цене или превышает ее, то покупать такие акции не стоит.
    Читать еще:  Акции фармацевтических компаний на бирже

    Как определить справедливую стоимость бизнеса

    Итак, наша первая задача — оценить бизнес целиком. Это не просто… а очень просто! Базовая оценка справедливой стоимости бизнеса любой компании оценивается по коэффициенту P/E.

    Price–earnings ratio, или Коэффициент цена/прибыль — соотношение, отражающее количество годовых чистых прибылей, за которые бизнес может быть куплен, продан, или соотношение прогнозной чистой прибыли к текущей капитализации (совокупной стоимости всех акций компании) на бирже.

    Наглядный пример. Компания “Рога и Копыта” имеет 1000 акций, каждая из них стоит на бирже 10 рублей. Компания выпустила отчетность, в которой сказано, что чистая прибыль за 2014 год составила 300 рублей. Нужно посчитать соотношение цена/прибыль.

    Проводим калькуляцию: P/E = 1000*10/300 = 33,3.

    Трактовка значения: “Рога и Копыта” на бирже частями продаются за свою чистую прибыль за 33,3 года. Это значит, что если вы купите компанию целиком по такой цене за акцию, то выплачивая 100% чистой прибыли в качестве дивидендов, при неизменной ЧП вы вернете свои деньги только к старости.

    Какой коэффициент П/Е считать нормальным?

    Фундаментальный анализ — почти алхимия. Превращает расчеты в золото!

    Обычно принимают за эталон цифру 10 . То есть, если инвестиции не могут окупить себя за 10 лет — это плохие инвестиции.

    Также применяется аналогия с банковским вкладом. Если капитал может с низким риском получать проценты и удвоиться за несколько лет в банке, то нет смысла инвестировать в компанию, которая имеет меньшую доходность, чем вклад.

    Пример. Вы нашли вклад с доходностью 15% годовых. За сколько времени он может удвоить ваш капитал (без реинвестирования процентов)? Считаем: 100/15 = 6,7 лет. Таким образом, пока есть такие вклады, стоит воздержаться от инвестиций в акции компаний, P/E которых в численном значении выше 7.

    Запомните , чем меньше цифра П/Е, тем более перспективна инвестиция с точки зрения фундаментального анализа акций!

    А если у компании убыток?

    Внимательный читатель заметил, что в случае, когда компания фиксирует нулевую или отрицательную прибыль, оценка по П/Е становится невозможной (бессмысленной). На этот счет фундаментальный анализ имеет ответ, но мы поговорим о таких сложных случаях в будущих частях цикла “Финликбез”. Такой сложный анализ – не для новичков, мы пока излагаем азы.

    Где смотреть цифры

    Котировки акций на каждый день удобнее всего смотреть на сайте «Финама».

    Как пользоваться сайтом финама

    Выберите в левой колонке меню “Акции и облигации РФ” – “МосБиржа акции” и настройте список акций, котировки которых хотите отслеживать.

    Теперь что касается финансовых показателей

    Самое правильное и точное решение — смотреть на официальных сайтах компаний. К примеру, мы хотим посчитать Р/Е “Газпрома” или другой компании.

    Заходим на официальный сайт компании, ищем раздел “Инвесторам и акционерам” (он обязан быть по закону об обязательном раскрытии информации). В нем есть подразделы “Информация об акциях” и “Раскрытие информации”. Из первого берем количество акций в обращении (обыкновенных и привилегированных). Из второго “качаем” последний доступный ежеквартальный отчет.

    Примечание: компания может выкладывать предварительный ежеквартальный отчет по управленческому учету, отчеты по РСБУ и МСФО. При наличии нескольких, наиболее ценный — отчет по МСФО, как правило, их выкладывают с задержкой. Отчет по РСБУ компания обязана выложить по закону в течение максимум 45 дней с момента окончания квартала. Чем отличаются виды отчетности, пока не забивайте себе голову.

    Цифру чистой прибыли в отчете вы найдете в 4 разделе стандартного ежеквартального отчета в пункте “Отчет о прибылях и убытках”. Посмотрите, за какой квартал отчет. Для первого квартала умножаем чистую прибыль на 4, для второго — на 2, для третьего — на 1,33. В четвертом квартале чистая прибыль не публикуется, надо брать годовую отчетность.

    Чем большую экстраполяцию прибыли вы применяете, тем больше погрешность. Бизнес некоторых компаний (“Мосэнерго”, например) имеет значительную сезонность, поэтому поквартальная прибыль вам ничего не даст, и оценка П/Е будет очень приблизительной.

    Теперь проведем фундаментальный анализ на наглядном примере акций “Сбербанка” :

    • Количество акций “Сбербанка”: обыкновенных — 21586948000, привилегированных – 1000000000.
    • Цена одной обыкновенной акции на 24 мая 2015 года — 74,35 рубля, привилегированной — 49,3 рубля.
    • Перемножаем, складываем суммы, получаем текущую капитализацию — 1654289583800 (1,65 трлн) рублей.
    • Сайт банка сообщает нам о снижении чистой прибыли в 1 квартале 2015 года в 4 раза до уровня 26,3 млрд рублей.
    • Таким образом, можно ожидать по итогам года около 100 млрд рублей прибыли.
    • Получаем приблизительную оценку P/E банка — 16,5 годовых прибылей.
    • Делаем вывод, что акции “Сбербанка” сейчас дороговаты.

    Надо сказать, что это условная оценка. Когда перспективы быстро меняются (а сейчас экономика – в кризисе и цифры в будущих отчетах непредсказуемы), результаты других кварталов могут резко отличаться и влиять на показатель П/Е. Поэтому для долгосрочных инвестиций используют расчет по годовой отчетности с поправкой на оценку перспектив компании.

    Оценка акций “с лету”

    Самый правильный вариант не является самым оперативным. Можно пользоваться различными сервисами инвестиционных порталов. Например, упомянутый в статье про выбор брокера сайт stocks.investfunds.ru сам рассчитывает капитализацию ежедневно, там же можно найти финансовые отчеты (они загружаются туда с небольшим временным лагом).

    Был еще хороший ресурс 2stocks, но он перестал обновляться, там до сих пор висят цифры за 2013 год и П/Е “Сбербанка” 5. Пользоваться агрегаторами финансовой информации удобно, но это может привести к ошибочной оценке инвестиций. Доверяя сторонним сервисам, можно получить ошибочную или устаревшую информацию, смотрите на даты!

    Вы можете попрактиковаться и оценить несколько “голубых фишек” самостоятельно на досуге для закрепления материала. Фундаментальный анализ применим к любым акциям. Для оценки иностранных компаний типа “Apple” можно воспользоваться популярным порталом «Яху Финанс». Он сделан очень удобно, сразу выдает капитализацию и оценку P/E.

    Как видите, P/E “Apple” и “Сбербанка” одинаковы, а цена одной акции «Эппл» сегодня 132 доллара. Теперь вы понимаете, что цена одной бумаги сама по себе — это пустой звук без инвестиционной оценки.

    Как заработать на бирже

    Это была первая часть введения в фундаментальный анализ. Во второй части мы поговорим, как искать и оценивать акции компаний, которые платят большие дивиденды своим акционерам. Вы узнаете об интересном математическом парадоксе, на который фундаментальный анализ не дает ответа. Следите за свежими выпусками нашего журнала, и вы будете знать все секреты, как заработать на акциях и ценных бумагах.

    Ссылка на основную публикацию
    Adblock
    detector