Арбитражные операции на валютном рынке

Арбитражные операции на валютном рынке

Арбитражные сделки на валютном рынке Форекс

В период нестабильности довольно сложно получить необходимую прибыль на фондовом рынке. В результате инвесторы ищут альтернативные варианты извлечения выгоды при резких колебаниях рынка. Одним из таких являются арбитражные сделки, проводимые на нескольких биржах одновременно. Это связано с тем, что периоды нестабильности увеличивают спреды на котировки бумаг, что делает арбитраж более значимым.

По своей сути арбитражные сделки представляют собой биржевые операции, во время которых осуществляется покупка ценных бумаг на одной бирже, после чего они перепродаются на другой бирже, а прибыль определяется разницей стоимости этих бумаг на этих биржах. При этом такие сделки классифицируются в основном как безрисковые, а совершаются они за счет неравномерности спроса и предложения на ценные бумаги.

Структура проведения и особенности арбитражных сделок

Проводят арбитражные сделки с использованием депозитных расписок, акций, облигаций, производных инструментов, валют и процентных ставок. В основном прибыль извлекается по акциям второго эшелона, но порой арбитражные сделки совершают и между российскими акциями и депозитными расписками, выпущенными на них и обращающимися на западных рынках.

Однако в результате происходит удлинение цепочки. Если арбитражные сделки заключаются на внутреннем рынке, то в цепочки находятся два звена: клиент и депозитарий, и лишь в крайних случаях добавляется реестр. Если же арбитражные сделки ведутся по депозитарным распискам и локальным акциям, то появляются такие участники, как банк-эмитент расписок и субдепозитарий. При этом российские ценные бумаги необходимо переводить на западные площадки, что занимает достаточно много времени и требует выплаты высоких комиссионных. Помимо этого инвестору необходимо оплачивать биржевые и клиринговые взносы, не учитываемые брокерскими тарифами.

Главным преимуществом арбитража в сравнении с традиционной торговлей акциями является низкий рыночный риск. Другими словами на доходность торгов не влияет рост или падение рынка, однако она зависит от объемов торгов. Используя консервативные арбитражные сделки можно свести риск к нулю и получить прибыль, сравнимую с доходностью по государственным облигациям.

Более доходными, но при этом рискованными, являются внутридневные арбитражные сделки. По каждой внутридневной операции в отдельности можно получить незначительный доход, но за счет проведения значительного числа таких сделок можно получить достаточно высокую суммарную доходность. Таким образом, при низком риске просадок постепенно генерируется высокий доход.

Используя арбитражные сделки для получения дохода, необходимо знать и про скрытые риски, среди которых торговля с плечом, величина комиссионных, перенос позиции на следующий день через овернайт. Данные факторы очень влияют на доходность операций. В связи с этим для покрытия рисков и проведения одновременных операций по ценным бумагам целесообразно обладать достаточным объемом свободных средств на своем торговом депозите. Таким образом, инвестор может диверсифицировать риски и не беспокоится о своем доходе.

Налогообложение также является немаловажным риском арбитража. Оно зависит от выбранного рынка, ситуации и стратегии. В самом неблагоприятном случае, налоги по сумме могут превзойти прибыль по операции и, тем самым, обнулить усилия инвестора.

Инвестору для арбитражных сделок необходимо выбрать ценные бумаги, которые торгуются на нескольких торговых площадках. Помимо этого следует учитывать поставки, размер комиссий и сроки платежей на разных биржах.

Стоит отметить, что арбитражные сделки не только позволяют инвесторам получить личную выгоду, но и способствуют улучшению эффективности фондового рынка в целом. Однако большинство обычных людей не имеют возможности для арбитража, так как в том случае вся выгода от таких операций уйдет на трансакционные издержки. В связи с этим большинство арбитражных операций производятся крупными финансовыми организациями, обладающими прямым доступом к дешевым коротким денежным ресурсам.

Валютные арбитражные сделки или парный трейдинг на форекс

Парный трейдинг или валютные арбитражные сделки являются достаточно интересным и относительно мало-рискованным инструментом торговли на валютном рынке Форекс. Он состоит в одновременном открытии ордеров по не менее двум взаимосвязанным валютным парам. При этом для достижения успеха желательно выбирать те инструменты, которые связаны корреляционным принципом, т.е. при изменении новостей и иных факторов рынка цена по парам движется в одну сторону. При помощи такого подхода определяются недооцененные в данный момент валюты.

Парный трейдинг представляет собой целый раздел анализа, который называется «Валютный арбитраж». Данная стратегия торговли характеризуется низкими рисками, которые ограничиваются резким уменьшением диапазона изменения цены за счет использования сделок в противоположных направлениях. Таким образом, арбитражные сделки на Форексе позволят получить прибыль на неравномерном ускорении коррелирующийся пар. Т.е. к примеру, одна валютная пара прошла 50 пунктов, а вторая всего 10. Если выбор точки оказался верным, то доход составит 50-10 = 40 пунктов за вычетом спрэда.

В парном трейдинге одним из главных понятий является синтетическая пара, которая является основой торговой стратегии арбитража на Форексе.

Рассмотрим несколько простых правил, которые следует учитывать, открывая валютные арбитражные сделки.

1. Поиск двух коррелирующих валютных пар, для которых определяется степень корреляции и выбирается синтетическая пара.

Самым простым примером корреляции являются валютные пары NZD/USD и USD/JPY.

Довольно часто на графиках этих пар можно наблюдать моменты, когда цена движется однонаправленно, но с разным ускорением.

Рассчитаем синтетическую пару для них NZD/USD * USD/JPY = NZDUSD/USDJPY , таким образом, прямым кроссом будет NZD/JPY.

Стоит отметить, что расчетная котировки NZDUSD/USDJPY не совпадает с реальной котировкой NZD/JPY, которая получается от брокера. На примере видно, что расчетный NZDUSD/ USDJPY равен 65,94, а реальный NZD/JPY на графике составляет 65,65.

Стоит отметить, что реальный кросс-курс отражает, как правило, расчетное равновесное значение синтетической пары. Таким образом, в нашем случае можно спокойно входить в рынок, продав синтетическую пару NZDUSD/USDJPY.

Так как котировки NZD/USD и USD/JPY движутся в одном направлении, то по ним открываются арбитражные сделки в разные стороны. Т.е. покупается NZD/USD и продается USD/JPY. Далее необходимо дождаться момента, когда курс синтетической пары совпадет с NZD/JPY, после чего закрыть арбитражные сделки. Профит составляет разницу курсов синтетической и кросс-пары за вычетом спрэда в используемым валютным парам.

Существуют также коррелированные графики котировок, которые направлены в разные стороны.

В этом случае арбитражные сделки заключаются в одну сторону, т.е. либо обе покупаются, либо продаются, так как данные пары являются зеркальным отражением друг друга. В подобных торговых условиях обязательно необходимо перед открытием ордера определять целесообразность проведения подобных сделок.

2. Поиск текущего значения синтетической пары и определение точки входа и выхода.

Самым простым способом определения точки входа и выхода является наложение графиков котировок коррелированных валютных пар друг на друга (для этого придется поискать в интернете индикатор для арбитража).

В большинстве случаев точки пересечения графиков показывают момент, в котором расчетная котировка по синтетической паре совпадает с реальной котировкой кросс-пары. В этом случае необходимо выходить из рынка. Точка входа определяется по максимальному расхождению на графике. Стоит отметить, что на этом принципе анализа строится работа многих индикаторов корреляции.

Не стоит забывать и о соотношении котировок пар внутри синтетики. В этом случае желательно прибегнуть к помощи индикаторов корреляции.

У многих, кто впервые использует эту стратегию, нередко возникает вполне обоснованный вопрос. К примеру, зачем покупать NZD/USD в том случае, когда кросс-пара USD/JPY дает явный сигнал на продажу, а отслеживаемый NZD/JPY, скорее всего, двинуться в ту же сторону? В этом случае следует помнить, что парный трейдинг характеризуется низкой степенью риска только в том случае, если соблюдается паритет синтетики и контролируемого кросса.

На первый взгляд валютные арбитражные сделки являются идеальной торговой стратегией на рынке Форекс. Однако бывают ситуации, при которых одна из пар синтетики не компенсирует вторую по скорости изменения. Также если новостной фактор приведет к резкому движению котировок по одной из пар, а по другим такого воздействия наблюдаться не будет, то трейдер может потерять ориентир для выхода из рынка.

Данного момента можно избежать за счет увеличения глубины составления синтетики и использования для описания каждой из пар два других инструмента. Однако в этом случае торговый процесс станет более усложненным, и необходимо будет следить за точками выхода уже по шести валютным парам.

Читать еще:  Какие проверки могут быть у ИП?

Также стоит отметить, что валютный арбитраж обладает невысокой прибыльностью из-за чего сделки необходимо проводить ежедневно и в больших количествах.

При всем этом многие используют данную стратегию в свой торговли, так как парный трейдинг позволяет одновременно сохранить сумму депозита и пусть и незначительно, но увеличить данную сумму.

Арбитражные операции на валютном рынке

Арбитраж – это спекулятивные операции, предпринимаемые с целью получения прибыли. В наиболее типичной форме арбитраж основан на использовании ценовых аномалий, позволяющих лицу, занимающемуся арбитражными операциями (арбитражеру), получать прибыль без всякого риска.

Актуальность данной темы связана с тем, что деятельность специалистов, занимающимися арбитражными операциями, – арбитражеров, направлена на получение прибыли, однако она имеет и социальную значимость. Она заключается в том, что арбитражер при почти нулевом риске за счет временного нарушения равновесия валютных курсов на наличном и срочном рынках получает прибыль и, в конечном счете, способствует установлению новых уровней цен и их выравниванию.

В то же самое время валютные арбитражные операции, под которыми понимают покупку валюты в финансовом центре, где она дешевле, для немедленной перепродажи в том финансовом центре, где она дороже, обеспечивают поддержание обменных курсов между соответствующими валютами на одном и том же уровне. Действительно, в рассматриваемом случае в результате повышения спроса на конкретную валюту в первом финансовом центре цена на нее там будет возрастать при одновременном снижении цены (из-за возросшего предложения) в другом финансовом центре. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока уровень цены на конкретную валюту не выровняется в обоих финансовых центрах. Такой арбитраж называют пространственным, или географическим.

Когда в арбитраже участвуют лишь две валюты, речь идет о двухстороннем арбитраже. Когда же в данный процесс вовлечены три валюты, мы имеем дело с треугольным или трехсторонним арбитражем. Трехсторонний арбитраж может быть использован, например, для обеспечения согласованности кросс-курсов между тремя валютами. В частности, при наличии несообразности котировок отдельных валют между собой идею кросс-курсов можно использовать для извлечения прибыли в случае, когда рассчитанный кросс-курс между двумя валютами отличается от фактического котируемого курса на каком-либо рынке.

Как и в случае с двухсторонним арбитражем, трехсторонний арбитраж увеличивает спрос на валюту в том финансовом центре, где она стоит дешевле, увеличивает предложение валюты в том финансовом центре, где она дороже, и быстро устраняет несогласованные кросс-курсы и прибыльность дальнейшего арбитража. В результате, арбитраж быстро выравнивает обменные курсы каждой пары валют и приводит к согласованному курсу среди всех пар валют, таким образом объединяя все международные финансовые центры в единый международный валютный рынок. арбитражный валютный рынок форекс

Используя арбитражные операции, финансовые менеджеры транснациональных компаний могут извлекать дополнительную для компании прибыль, не сопровождающуюся возможными рисками и значительными издержками, что существенно повышает роль арбитража в получении спекулятивной прибыли транснациональными компаниями, оперирующими огромными денежными средствами.

На данный момент арбитражные сделки популярны на рынке Форекс, об этом постоянно пишут в интернете, говорят на сайтах и тд. Рассмотрим конкретно , что такое арбитраж на Форекс.

В торговле на валютном рынке Форекс, впрочем, как и в любой сфере деятельности, используется определенная база, в рамки которой входят все специфические термины и выражения. Ими постоянно оперируют трейдеры. Что такое арбитраж на Форексе? С этим понятием можно встретится нечасто, но его наличие часто используется трейдерами в процессе торговли.

Под понятием арбитраж на Форексе, имеется в виду открытие торговой позиции на нескольких рынках в одно время, и по одной (или нескольких) валютной паре для того, чтобы получить прибыль (на разнице котировок). Практически каждому трейдеру известно, что изменения на одном финансовом рынке повлекут за собой изменения на других. Для примера, если «упадет» фондовый рынок США, то американский доллар начинает повышаться в цене и наоборот. Точно такую же связь можно наблюдать на остальных финансовых рынках. О том, как непосредственно работает арбитраж на Форексе, можно понять из его классификации.

Обычно, арбитраж на Форексе разделяется на две базовые категории, которые зависят от количества валют, принимающих участие в операциях, а также от того, каким способом формируется прибыль. В первом способе арбитража все зависит от того, сколько валютных пар участвует в данной операции. Совершение сделки с двумя валютными парами называется простым арбитражем, а если валютных пар используется три и больше — сложным.

Второй метод арбитража на бирже Форекс более популярен. В него входят такие подкатегории, как: арбитраж по времени, кроссовый и так называемый межбиржевой арбитраж.

Методика арбитража по времени — заключается в проведении сделок за счет временной разницы на различных рынках.

Например, трейдер купил валюту с утра и к вечеру ждет, что ее стоимость вырастет.

Кроссовый арбитраж более распространен среди опытных, профессиональных форекс трейдеров. По сути, данный метод состоит в получении дохода на расхождении курсов у связанных валют. То есть,валютные пары на Форекс связаны между собой, когда одна из них падает, то цена другой растет.

Например, когда EUR/GBP повышается, то GBP/JPY падает. Арбитраж в таком случае состоит в том, чтобы открыть длинную и короткую позиции по парам EUR/GBP и GBP/JPY соответственно.

Межбиржевым арбитражем также пользуются наиболее опытные игроки биржы Форекс. В этой процедуре невозможно обойтись без наличия знаний фундаментального экономического анализа. Смысл межбиржевого арбитража на Форекс состоит в осуществлении трейдером операций на разных торговых площадках.

Для примера — курс обмена фунта к доллару составляет 1:3 в Лондоне, а в Нью-Йорке эти валюты соотносятся как 2:1. Значит, если купить в Лондоне доллары за британские фунты и продать их в Нью-Йорке, можно получить неплохую прибыль.

Пример такой операции достаточно условный, но в нем показана сама суть проведения межбиржевого арбитража.

Надо отметить, что в зарубежных странах валютный рынок Форекс регулируют с помощью разных финансовых институтов и контор, в обязанности которых входит контроль над тем, чтобы все операции на рынке проводились, так сказать, по-честному. В нашей стране таких организаций практически нет, за исключением КРОУФ.

Таким образом, арбитраж на форексе все еще остается актуальной и высокодоходной инвестиционной стратегией. Грамотные люди могу получать с таких сделок не маленький доход. А раз остается слово доход, значит данная тема надолго останется популярной среди людей. Следовательно постоянно будет изучаться и анализироваться.

Арбитраж на финансовых рынках

Среди участников финансовых рынков на протяжении многих лет пользуются популярностью не только стандартные спекулятивные сделки по принципу «купить дешевле – продать дороже», но и особый вид торгов – арбитраж. Однако ввиду его более высокой сложности в исполнении не каждому в полной мере знаком механизм функционирования таких сделок.

Виды и механизм арбитражных сделок

В классическом понимании данного термина, арбитражные сделки – это разновидность сделок, при которых осуществляется покупка и продажа одного и того же товара на разных рынках (разных биржах). Результатом является безрисковая прибыль или же прибыль, возникающая с высокой степенью вероятности. При этом понятно, что такая прибыль не может быть высокой: ведь доход пропорционален риску. Кроме того, арбитраж можно осуществлять и в разных секциях одной и той же биржи, и даже в рамках только одной секции. Ниже будут рассмотрены все эти случаи.

Классический арбитраж между биржами

Классический арбитраж осуществляется так. Инвестор приобретает актив на одном рынке, где его цена ниже, после чего продаёт на другом по более высокой цене. Например, стоимость акции QIWI на бирже NASDAQ составляла, по состоянию на 17.01.2019, 14,44 доллара или, согласно курсу на 17 января, 964,01 рубля. В это же время цена депозитарных расписок на данные акции на Московской бирже равнялась 969,5 рубля. О депозитарных расписках я писал здесь. Таким образом, теоретическая прибыль в случае приобретения акций на NASDAQ и продажи их на Московской бирже, составила бы 5,49 рубля с каждой акции или 549 рублей за 100 акций. Однако в настоящий момент такая сделка крайне сложно реализуема из-за условий листинга иностранных ценных бумаг на биржах.

Читать еще:  Что такое бюджетирование предприятия для чайников?

В качестве другого примера можно взять фондовую биржу Санкт-Петербурга, где законодательно разрешено размещение иностранных акций и депозитарные расписки не требуются. Например, 23.10.2018 акции Apple на Санкт-Петербургской бирже стоили 217,01 доллара, а на NASDAQ — 222,73 доллара. Для совершения арбитражной операции необходимо купить некоторое число акций Apple на Санкт-Петербургской бирже, одновременно с этим продать 100 акций Apple на NASDAQ, после чего отдать брокеру поручение о переводе купленных акций на другую биржу. Как только перевод будет произведён, позиции будут закрыты, а сделка завершится. Прибыль за вычетом комиссий со 100 акций составляет 572 доллара, однако комиссии при переводе ценных бумаг за границу у большинства брокеров будут достаточно большими. Из-за дороговизны перевода бумаг на иностранные биржи классический арбитраж среди российских трейдеров уступил место открытию маркет-нейтральных позиций.

Арбитраж между срочным и спотовым рынком

Частным случаем классического арбитража является вариант, позволяющий заработать на разнице цен между спотовым рынком и срочным при помощи поставочных фьючерсов. Плюс в том, что эта процедура не требует доступа к зарубежным биржам. Этот и следующие разделы будут немного сложнее и рассчитаны на людей, знакомых со срочным рынком.

Для арбитража данного типа трейдером обнаруживается ситуация контанго (превышение фьючерсной цены над спотовой), после чего осуществляется продажа поставочного фьючерса на срочном рынке по более высокой цене, и приобретается соответствующий актив на спотовом рынке. В момент окончания срока фьючерсного контракта актив поставляется контрагенту, занимавшему по нему длинную позицию, а разница между ценой покупки актива и ценой его поставки становится прибылью.

Например, цена поставочного фьючерса на 100 акций Сбербанка на 21.01.2019 года равнялась 20970 рублей. Цена 100 таких акций на фондовом рынке на эту же дату составила 20717 рублей. Дата экспирации фьючерса – 14.03.2019 года. Таким образом, если 21 числа открыть короткую позицию по фьючерсу (срочный рынок) и параллельно с этим купить 100 акций (фондовый рынок), то 14.03.2019 года необходимо будет поставить эти акции согласно условиям контракта. Позиции будут взаимно закрыты и безрисковая прибыль составит 20970 – 20717 = 253 рубля.

Однако в данном случае необходимо учитывать следующее: потенциальная прибыль с учетом комиссии биржи должна перекрывать возможные доходы по безрисковой процентной ставке за срок, в который осуществляется сделка. В противном случае совершение арбитража лишено смысла, поскольку обездвиживает в себе значительную сумму средств, которая могла бы принести больший доход.

К примеру, сейчас ставка по депозиту в крупнейших банках находится на уровне 8% годовых. В двух сделках выше мы задействуем более 40 тысяч рублей; округлим до 40 тысяч. Значит, годовой доход с этой суммы оказывается равен 3200 рублей, а за семь недель (срок действия фьючерса до экспирации) составит 430 рублей, что больше 253.

Кроме того, если активом является реальный товар, а не ценные бумаги, то необходимо, чтобы прибыль покрыла еще и расходы на его хранение.

Торговля спредом

В случаях выше речь шла о безрисковой прибыли, которая однако может оказываться меньше уровня безрисковой ставки (банковского депозита). Торговля спредом подразумевает не гарантированную прибыль, а прибыль с высокой степенью вероятности — но при этом может быть осуществлена в рамках лишь одной секции биржи (на срочном рынке, т.е. с использованием фьючерсов), что довольно удобно. Рассмотрим эту арбитражную стратегию на примере.

По состоянию на 01.12.2009 года, цена фьючерса RTS Standart на Московской Бирже равнялась 91261,40 рубля. Корзина, состоящая из двух фьючерсов на акции Газпрома, трёх — на акции Сбербанка и двух контрактов на акции Лукойла на аналогичную дату стоила 90750 рублей. Акции, лежащие в основе этих фьючерсов, входят в расчёт индекса RTS Standart и составляют его основу, что делает динамику цен данных инструментов максимально близкой.

Спред или разница между ценами такой корзины и фьючерса составляет 511,4 рубля. Чтобы получить арбитражную прибыль, одновременно открывается короткая позиция по одному фьючерсу RTS Standart, и длинная позиция, называемая синтетической – по корзине выбранных фьючерсов. Далее позиции удерживаются до момента уменьшения разницы в цене (уменьшения спреда).

К прибыли уменьшение спреда ведет по той причине, что мы, по сути, открыли позиции практически на один и тот же актив, но по разной цене (продали переоцененный и купили недооценённый). Соответственно, сокращение спреда принесёт прибыль, поскольку в таком случае либо обе сделки приносят небольшую прибыль, либо одна из сделок приносит больше прибыли, чем другая.

Условием сближения спреда часто (но не всегда) является скорое окончание действия фьючерсов – например, через месяц или три недели. Проблема в том, что за такое время очень сложно найти пару с большим спредом. Более длинные фьючерсы увеличивают спред, однако его сокращение в этом случае может занимать больше времени.

23.12.2009 года стоимость фьючерса на индекс составила 95294,20 рубля. Стоимость синтетической позиции превысила стоимость индекса и составила 95320 рублей. Спред составил -25,80 рубля. Прибыль от данной операции составила:

По короткой позиции: 91261,4 – 95294,20 = – 4032,8 рубля

По длинным позициям: 95320 – 90750 = 4570 рублей

Суммарная: –4032,8 + 4570 = 537,2 рубля

Эту же прибыль можно посчитать и другим способом – на основании изменения спреда:

511,4 – (–25,8) = 537,2 рубля.

Таким образом, была получена прибыль значительно меньшая, чем могла бы быть только по длинной позиции, но в то же время отсутствовал риск получить серьёзный убыток, как если бы была открыта только короткая позиция. Данная арбитражная стратегия не известна многим новичкам, однако опытные трейдеры нередко пользуются ей, называя стратегией торговли спредом. Можно сказать, что она уменьшает влияние спекулятивных факторов, выводя на первый план фундаментальные.

Торговля спредом напоминает такую операцию, как хеджирование, однако имеет с ней сходство исключительно с технической стороны. Хеджирование относится к инструментарию страхования, и имеет цель полностью (полное хеджирование) или частично застраховать риск разворота графика в неудачную для трейдера сторону. Хеджирование представляет собой инструмент для ограничения убытков и не несёт в себе цели получения прибыли – данная операция лишь ограничивает риск по основной спекулятивной сделке.

Арбитраж на валютном рынке

Арбитраж возможен и на валютном рынке, хотя работает там по иному принципу, чем описано выше. Основой для получения прибыли в этом случае становится валютный своп. Если коротко, то покупая какую-то валютную пару, например AUD/JPY, мы фактически владеем австралийской валютой, взяв в кредит японские йены. Следовательно, мы получаем доход по ставке австралийского доллара (как в банковском депозите), платя по ставке за йену (аналог кредита). И если ставка в первом случае выше, то нам начинает капать доход с разницы ставок.

Проблема главным образом в том, что изменение котировок пары может быстро перекрыть накопленную по валютному свопу долгосрочную прибыль. Очевидно, что если бы удалось «зафиксировать» состояние валютной пары, то она превращалась бы в аналог банковского депозита. Но можно ли это сделать?

Оказывается да: для этого нужно купить валютную пару на валютном рынке (валютной секции биржи), открыв короткую позицию по валютному фьючерсу на эту же пару в срочной секции. По валютным фьючерсам своп не платится и мы таким образом получаем то, что нужно.

В чем же тогда проблема? В низкой доходности инструмента, который скорее всего уступит безрисковой ставке. В данном примере при покупке 1 лота AUD/JPY на счет ежедневно «капает» 2.2$ (у брокера Альпари). Итого, за год около 800$. При этом 100 000 австралийских долларов (1 лот) сегодня соответствуют 70 000$, относительно которых прибыль составит чуть более 1%, тогда как 10-летние гос. облигации США на текущий момент могут дать около 3%.

Читать еще:  Должностные обязанности программиста на предприятии

Тем не менее в периоды сильного разрыва процентных ставок рассматриваемых валют такая стратегия может краткосрочно приносить неплохой результат — например, ЦБ России резко повышал процентную ставку после девальвации рубля в декабре 2014 года. Заработком на свопах также занимается стратегия керри трейд.

Кто применяет арбитражные стратегии

Арбитражные сделки иногда совершают частные инвесторы, желающие заработать небольшую прибыль без риска. Однако в большинстве случаев подобной деятельностью занимаются крупные институциональные инвесторы, связанные в уровне риска по своим операциям определёнными обязательствами, но в то же время имеющие значительные средства для инвестирования. В первую очередь, арбитражными стратегиями пользуются некоторые хедж-фонды.

В большинстве случаев хедж-фондами применяются следующие стратегии, позволяющие зарабатывать прибыль с минимальным риском:

  1. Маркет-нейтральный арбитраж. Трейдер, управляющий средствами фонда, обнаруживает расхождения в цене ценных бумаг на двух биржах и входит в длинные позиции на рынке, где бумага недооценена, и в короткие – на рынке с переоценённым активом. Данная стратегия ближе к торговле спредом, нежели к классическому арбитражу, поскольку движения активов между биржами не происходит – позиции закрываются офсетными (обратными) сделками тогда, когда разница в цене активов уменьшается;
  2. Статистический арбитраж. Сложнейшая стратегия, доступная в основном институциональным инвесторам. Сотрудники хедж-фондов проводят бек-тестинг, то есть анализ колебаний рынка за достаточно большой период, выявляя при этом некоторые ситуации, с высокой вероятностью влекущие за собой определённые изменения на рынке. После нахождения посредством специального программного обеспечения подобной ситуации-триггера, трейдер открывает маркет-нейтральную позицию по определённому инструменту, ожидая получить прибыль с большой вероятностью, поскольку статистический анализ позволяет рассчитывать на определённое движение котировок. Это разновидность маркет-нейтральной стратегии, применяемой системно;
  3. Конвертируемый арбитраж. Приобретение на рынке конвертируемых ценных бумаг (в большинстве случаев – облигаций, см. здесь) с последующей их конвертацией и продажей по более высокой цене. Стратегия основана на том, что конвертируемые облигации нередко могут быть преобразованы в акции с дисконтом к рыночной цене, из-за чего порой создаются рыночные ситуации, при которых стоимость одного и того же актива на рынке акций и облигаций приобретает некоторый спред, который можно превратить в прибыль.

Какую прибыль могут зарабатывать хедж фонды посредством арбитражных стратегий? Посмотрим на арбитражные индексы хедж фондов с сайта https://www.barclayhedge.com:

Итого, в последние годы арбитражем удавалось зарабатывать в среднем около 4-5% годовых, что ненамного выше текущей доходности 10-летних государственных облигаций США. При этом по данным сайта арбитражными стратегиями как основными занимается лишь от 10 до 50 хедж фондов из более, чем 2500 в глобальном индексе Barclay Hedge Fund Index. В среднем от операций хедж фондов на арбитраж приходится не более нескольких процентов сделок.

Заключение

Финансовые мировые рынки весьма эффективны. Это значит, что в реальности ситуация заметной разницы цен на активы возникает очень нечасто, чаще всего в кризисные периоды высокой волатильности. Стандартный разрыв на практике будет съеден различными комиссиями, а банковский депозит (безрисковая ставка) сможет предложить более высокий доход. Поэтому для частного инвестора наилучшим способом получить рыночную прибыль я считаю портфельное инвестирование, о котором можно прочитать в правой колонке сайта.

Конверсионные и арбитражные операции на валютном рынке

Все операции, которые совершают банки на валютном рынке, делятся на два типа: конверсионные и арбитражные.

Конверсионные операции — это обычный обмен (купля-продажа) валют, осуществляемый банками и другими кредитно-финансовыми институтами, торгово-промышленными корпорациями, частными лицами с помощью валютного рынка (соглашения с клиентурой и межбанковские соглашения), а также на биржах.

Конверсионные операции в свою очередь делятся на кассовые с немедленной поставкой валюты не позднее второго рабочего дня после заключения сделки (операции типа «спот» — от англ. Spot — на месте) и срочные операции с поставкой валюты в более поздние сроки (операции типа «форвард» от англ. Forward — вперед).

Валютный арбитраж (арбитражная валютная операция) — это валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок значимые курсовые различия на отдельных валютных рынках возникают реже, в связи с чем пространственный валютный арбитраж (на Западе, но не в России) уступил место в основном временному валютному арбитражу.

В зависимости от цели сделки различаются спекулятивный и конвертационный валютный арбитраж. Первый преследует цель извлечь выгоду из разницы курсов на разных валютных рынках. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется, например, по схеме: швейцарский франк — доллар США; доллар — швейцарский франк.

Конвертационный арбитраж преследует цель наиболее выгодно купить необходимую валюту.

Отличие спекулятивного валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Применительно к торговле валютой это означает спекуляцию валютными средствами в целях получения так называемой маржи или маржевой прибыли (т.е. разницы между средней ценой покупки и продажи валюты) путем использования в определенный момент времени существующих на финансовых рынках разрывов между курсами и процентными ставками по кассовым и срочным операциям.

Для проведения арбитража необходимо знать положение на отдельных финансовых рынках, а также уровень операционных издержек.

Существует дифференцированный валютный арбитраж, основанный на разнице в курсах на разных торговых площадках, и выравнивающий арбитраж, основанный на использовании третьей валюты в промежуточных операциях. В первом случае арбитражер (дилер) пытается купить валюту максимально дешево в одном из финансовых центов и одновременно продать ее с прибылью в другом месте, где курс выше. Во втором случае дилер, желающий, например, обменять английский фунт стерлингов на доллары, может вначале купить за фунты швейцарские франки, а затем обменять их на доллары.

Таким образом, дилер заключает сразу две (или более) взаимокомпен- сирующиеся сделки. Подобные операции проводятся всегда за счет собственных средств банка.

Например, дилер одного из российских банков вступает в контакт с контрагентами из Франкфурта-на-Майне и Парижа. Самый низкий курс продавца (курс EUR/USD) он получает во Франкфурте-на-Майне.

Одновременно он узнает, что в Париже курс покупателя долларов за евро выше. Тогда он покупает относительно дешево доллары за евро во Фран- кфурте-на-Майне с тем, чтобы продать их дороже против евро в Париже. Это дифференцированный арбитраж в чистом виде.

Среди коммерческих банков и других участников валютного рынка есть дилеры, играющие на понижение или повышение валютных курсов. Принято называть их спекулянтами. Как известно, спекулянтов, играющих на понижение, называют «медведями», а тех, кто играет на повышение, называют «быками». Так, если ожидается падение курса валюты, «медведи» продают ее по действующему в данный момент форвардному курсу с поставкой этой валюты покупателю в обусловленный договором срок.

В случае благоприятной для них динамики курса валюты они могут достаточно дешево купить ее на рынке, получив тем самым прибыль в виде курсовой разницы.

Значительное место в механизме сделок с валютой занимает так называемый процентный арбитраж. Разрыв в процентных ставках различных стран может привести к тому, что в соответствии с наилучшими условиями инвестирования международное движение капитала будет определяться именно разницей процентных ставок.

Безналичные активы («электронные деньги»), которыми банки оперируют при проведении конверсионных операций на валютном рынке, часто называют «форекс» (наличная валюта — это банкноты).

Очевидно, что проведение безналичных конверсионных операций на рынке FOREX для банков имеет значительные преимущества по сравнению с обменом денежной наличности (табл. 5.2).

Различия между конверсионными операциями с «форексом» и банкнотами

Ссылка на основную публикацию